Analýza dopadu oznámení prezidenta Trumpa o celních sazbách z dubna 2025. Pohled umělé inteligence.

Úvod a pozadí

Dne 3. dubna 2025 prezident Donald J. Trump představil rozsáhlý soubor dovozních cel jako součást své „reciproční“ obchodní politiky zaměřené na snížení obchodních deficitů USA a posílení domácího průmyslu. Tato opatření zahrnují plošné 10% clo na veškerý dovoz do Spojených států spolu s mnohem vyššími cly pro země ( Hlavní zprávy | KGFM-FM ) s velkými obchodními přebytky s USA. V praxi to znamená, že jsou postiženi prakticky všichni obchodní partneři USA . Například dovoz z Číny nyní čelí sankčnímu 34% clu , Evropská unie 20% , Japonsko 24% a Tchaj-wan 32% a další. Prezident Trump cla odůvodnil vyhlášením stavu národní hospodářské nouze podle zákona o mezinárodních nouzových ekonomických pravomocích (IEEPA) s odkazem na desetiletí obchodní nerovnováhy, které podle něj „vyprázdnily“ americkou výrobu. Cla vstoupila v platnost začátkem dubna 2025, následovaná vyššími „recipročními“ sazbami 9. dubna, a zůstanou v platnosti, dokud administrativa neusoudí, že zahraniční obchodní partneři řešili to, co považuje za nekalé obchodní praktiky. Výjimkou je několik kritických produktů – zejména některé dovozy související s obranou a suroviny, které se v USA nevyrábějí (jako jsou specifické minerály, energetické zdroje, léčiva, polovodiče, dřevo a některé kovy, na které se již vztahovala předchozí cla).

Toto oznámení, které Trump označil za „Den osvobození“ pro americký průmysl , představuje eskalaci dalece přesahující celní sazbu z jeho prvního funkčního období. V podstatě staví kolem Spojených států novou globální celní zeď, která ovlivní prakticky každé odvětví a zemi zapojené do obchodu s USA. Následující analýza zkoumá očekávané dopady těchto cel v příštích dvou letech (2025–2027) na globální ekonomiku a americké trhy. Zvažujeme makroekonomický výhled, dopady specifické pro jednotlivá odvětví, narušení dodavatelského řetězce, mezinárodní reakce a geopolitické důsledky, dopady na pracovní sílu a spotřebitele, investiční důsledky a to, jak tato opatření zapadají do historického kontextu obchodní politiky. Všechna hodnocení jsou založena na důvěryhodných a aktuálních zdrojích a ekonomických poznatcích dostupných po oznámení z dubna 2025.

Shrnutí oznámených tarifů

Rozsah a rozsah: Jádrem nového celního režimu je 10% dovozní clo uplatňované univerzálně na všechny země vyvážející do Spojených států. Kromě toho administrativa ( Informační list: Prezident Donald J. Trump vyhlásil národní stav nouze, aby zvýšil naši konkurenční výhodu, chránil naši suverenitu a posílil naši národní a ekonomickou bezpečnost – Bílý dům ) uvalila individualizované celní přirážky v poměru k obchodnímu deficitu USA s každou z nich. Podle slov prezidenta Trumpa je cílem zajistit „reciprocitu“ účtováním poplatků zahraničním vývozcům odpovídajících tomu, o kolik více do USA prodají, než nakoupí. Bílý dům ve skutečnosti vypočítal celní sazby určené ke zvýšení příjmů zhruba ve výši každé bilaterální obchodní nerovnováhy, a poté tyto sazby snížil na polovinu jako akt údajné shovívavosti . I na polovině teoretické „reciproční“ úrovně jsou výsledná cla v porovnání s historickými standardy obrovská. Mezi klíčové prvky celního balíčku patří:

• 10% základní clo na veškerý dovoz: Od 5. dubna 2025 podléhá veškeré zboží dovážené do USA 10% clu. Tato základní sazba platí pro všechny země, pokud není nahrazena vyšší sazbou specifickou pro danou zemi. Podle Bílého domu mají USA dlouhodobě jednu z nejnižších průměrných celních sazeb (kolem 2,5–3,3 % cla MFN), zatímco mnoho partnerských zemí má vyšší cla. 10% plošné clo má tuto rovnováhu obnovit a generovat příjmy.

• Další „reciproční“ cla ( Trumpovo zavedení cel z 2. dubna by mohlo ochromit rozvojové ekonomiky | PIIE ): S účinností od 9. dubna 2025 USA zavedly vysoké přirážky na dovoz ze zemí, s nimiž mají velké obchodní deficity. V Trumpově oznámení je Čína hlavním cílem s 34 % (10 % základ + 24 % navíc). EU jako celek čelí 20 % , Japonsko 24 % , Tchaj-wan 32 % a mnoho dalších zemí je zasaženo zvýšenými sazbami v rozmezí 15–30 % a více. Některé rozvojové země jsou zasaženy obzvláště těžce: například Vietnam čelí 46% clu na svůj vývoz do USA, což je daleko nad rámec toho, co by „reciprocita“ normálně znamenala. Ekonomové ve skutečnosti poznamenávají, že tato cla neodrážejí zahraniční cla (která bývají mnohem nižší); jsou kalibrována na deficity USA, nikoli na dovozní cla jiných zemí. Celkově je nyní zhruba 1 bilion dolarů amerického dovozu předmětem výrazně vyšších daní, což představuje bezprecedentní protekcionistickou bariéru.

• Vyloučené produkty: Administrativa vyňala z nových cel určité dovozy, ať už z důvodu národní bezpečnosti nebo z praktických důvodů. Podle informačního listu Bílého domu je zboží, na které se již vztahují samostatná cla (jako je ocel a hliník a automobily a autodíly podle dřívějších opatření podle § 232), z „recipročních“ cel vyloučeno. Stejně tak jsou vyňaty kritické materiály, které si USA nemohou pořídit z domácích zdrojů – energetické produkty (ropa, plyn) a specifické minerály (např. prvky vzácných zemin). Zejména jsou vyňaty také léčiva, polovodiče a zdravotnické potřeby, aby se neohrozilo zdravotnictví a technologický průmysl. Tato vyloučení uznávají, že některé dodavatelské řetězce jsou příliš důležité nebo nenahraditelné na to, aby byly okamžitě narušeny. Přesto průměrná celní sazba v USA prudce vzroste z přibližně 2,5 % v loňském roce na zhruba 22 % v současnosti, váženo hodnotou dovozu – což je úroveň ochrany, která tu nebyla od počátku 30. let 20. století.

• Související celní opatření: Oznámení z 3. dubna přišlo v návaznosti na několik dalších celních kroků zavedených začátkem roku 2025, které dohromady tvoří komplexní obchodní zeď. V březnu 2025 administrativa zavedla 25% cla na dováženou ocel a hliník (opakovala a rozšířila cla na ocel z roku 2018) a oznámila 25% cla na zahraniční automobily a klíčové automobilové díly (s platností od začátku dubna). Samostatné 20% clo na čínské zboží bylo již zavedeno 4. března 2025 jako trest za údajnou roli Číny v obchodování s fentanylem a těchto 20 % bylo dodatečně k novým 34% clům oznámeným v dubnu. Stejně tak většina dovozu z Kanady a Mexika čelí 25% clům, pokud striktně nesplňuje požadavky „pravidel původu“ USMCA – opatření spojené s požadavky USA na migrační a protidrogovou politiku. Stručně řečeno, do dubna 2025 mají USA cla zaměřená na široké spektrum zboží: od surovin, jako je ocel, až po hotové spotřební výrobky, napříč protivníky i spojenci. Trumpova administrativa dokonce naznačila budoucí cla na specifická odvětví, jako je dřevo a léčiva (potenciálně 25 % na dovážené léky), jako součást své strategie na vynucení repatriace dodavatelského řetězce.

Dotčená odvětví a země: Protože se cla vztahují téměř na veškerý dovoz, dotýkají se přímo či nepřímo všech hlavních odvětví. Některá odvětví však vynikají:

• Zpracovatelský a těžký průmysl: Průmyslové zboží čelí celosvětově základní sazbě 10 %, přičemž vyšší sazby platí pro výrobce ze zemí, jako je Německo (prostřednictvím cla EU), Japonsko, Jižní Korea atd. Kapitálové statky a stroje ze zahraničí budou dražší. Zejména dovážené automobily a díly čelí vysoké sazbě 25 % (samostatně uvalené), která tvrdě zasáhne evropské a japonské výrobce automobilů. Ocel a hliník zůstávají pod 25% clem z dřívějších opatření. Tato cla mají chránit americké výrobce kovů a automobilů a povzbudit tato odvětví k domácí výrobě.

• Spotřební zboží a maloobchod: Kategorie jako elektronika, oblečení, spotřebiče, nábytek a hračky – z nichž velká část se dováží ( Trump oznamuje rozsáhlá nová cla na podporu americké výroby, čímž riskuje inflaci a obchodní války | AP News ) zaznamenají v důsledku cel nárůst cen (např. mnoho elektroniky z Číny nebo Mexika nyní podléhá clům ve výši 10–34 % ). Běžné spotřební zboží, od mobilních telefonů přes dětské hračky až po oblečení , je výslovně cílem nových cel. Velcí američtí maloobchodníci varovali, že náklady na tato cla se nevyhnutelně přenesou na zákazníky, pokud budou nadále platit.

• Zemědělství a potravinářství: Ačkoliv surové zemědělské komodity nejsou vyloučeny, USA dovážejí relativně méně základních potravin. Dovoz některých potravin (ovoce, mimosezónní zelenina, káva, kakao, mořské plody atd.) však s sebou nese nejméně 10% dodatečné náklady. Američtí zemědělci jsou mezitím silně vystaveni riziku na straně exportu : klíčoví partneři, jako je Čína, Mexiko a Kanada, se na americký zemědělský export odvetou odvolávají cly (např. Čína v reakci na to uvalila až 15% cla na americkou sóju, vepřové, hovězí a drůbeží maso). Zemědělský sektor je tak nepřímo zasažen ztrátou exportních tržeb a přebytkem.

• Technologické a průmyslové komponenty: Mnoho high-tech produktů nebo komponent dovážených z Asie bude čelit clům (ačkoli některé kritické polovodiče jsou osvobozeny). Například síťová zařízení, spotřební elektronika a počítačový hardware – často vyráběné v Číně, na Tchaj-wanu nebo ve Vietnamu – nyní podléhají vysokým dovozním clům. Dodavatelský řetězec spotřební elektroniky je vysoce globální: jak poznamenal generální ředitel společnosti Best Buy, Čína a Mexiko jsou dvěma hlavními zdroji elektroniky, kterou prodávají. Cla na tyto zdroje naruší zásoby a zvýší náklady pro maloobchodníky s technologiemi. Čína navíc reagovala omezením vývozu prvků vzácných zemin (klíčových pro high-tech výrobu), což by mohlo zatížit americké technologické a obranné firmy , které jsou na těchto vstupech závislé.

• Energie a zdroje: USA vyňaly ropu, zemní plyn a některé kritické minerály (a uznaly potřebu těchto dovozů). Geopoliticky však energetický sektor není nedotčen: Čína začátkem roku 2025 zavedla nové 15% clo na americký vývoz uhlí a LNG a 10% clo na americkou ropu . Toto je součástí čínské odvety a poškodí americké vývozce energie. Nejistota ohledně dodávek může navíc odradit od přeshraničních investic do energie.

Stručně řečeno, cla z dubna 2025 představují komplexní protekcionistický obrat v obchodní politice USA. Ze své podstaty zasahují do všech hlavních obchodních vztahů a odvětví . Následující části analyzují očekávané dopady těchto opatření do roku 2027 na ekonomiku, průmyslová odvětví a globální obchod.

Makroekonomické efekty (HDP, inflace, úrokové sazby)

Mezi ekonomy panuje široká shoda, že tato cla budou brzdit hospodářský růst a zároveň zvýší inflaci v USA i globálně. Podle Trumpa cla přinesou příjmy ve výši stovek miliard a oživí domácí produkci. Většina expertů však varuje, že jakýkoli krátkodobý nárůst příjmů bude pravděpodobně převážen vyššími náklady, sníženým objemem obchodu a odvetnými opatřeními.

Dopad na růst HDP: V důsledku celní války utrpí všechny země v letech 2025–2027 určitou ztrátu růstu reálného HDP. Účinným zdaněním dovozu (a vyvoláním odvetných opatření proti vývozu) cla snižují celkovou obchodní aktivitu a efektivitu. Jak shrnul jeden ekonom: „Všechny ekonomiky zapojené do cel zaznamenají ztrátu reálného HDP“ a růst spotřebitelských cen. Americká ekonomika, která je hluboce integrována do globálních dodavatelských řetězců, by se mohla výrazně zpomalit: spotřebitelé budou kupovat méně zboží, pokud ceny vyskočí, a vývozci budou prodávat méně, pokud se zahraniční trhy uzavřou. Hlavní prognostické instituce snížily prognózy růstu – například analytici JPMorgan zvýšili pravděpodobnost recese v USA v letech 2025–2026 na 60 % a jako klíčový důvod uvedli celní šok (oproti 30% základnímu scénáři před těmito opatřeními). Agentura Fitch Ratings rovněž varovala, že pokud průměrné americké clo skutečně vyskočí na přibližně 22 %, byl by to tak vážný šok, že „většinu prognóz můžete zahodit“ a že mnoho zemí by pravděpodobně skončilo v recesi za prodlouženého celního režimu.

V krátkodobém horizontu (příštích 6–12 měsíců) způsobuje náhlé zavedení cel prudký pokles obchodních toků a šok pro důvěru podniků. Američtí dovozci se snaží přizpůsobit, což může znamenat dočasný nedostatek dodávek nebo uspěchané nákupy (některé firmy si před zavedením cel vytvořily zásoby, což v prvním čtvrtletí roku 2025 zvýšilo dovoz, ale následně způsobilo pokles). Vývozci, zejména zemědělci a výrobci, již zaznamenávají rušení objednávek, protože zahraniční kupující očekávají nová cla. Toto narušení by mohlo vést ke krátkému propadu v polovině roku 2025 , v některých oblastech dokonce k hospodářskému poklesu. V letech 2026–2027, pokud cla přetrvávají, se globální dodavatelské řetězce přeorientují a část výroby by se mohla přesunout , ale náklady na přechod pravděpodobně udrží růst pod úrovní před zavedením cel. Mezinárodní měnový fond varoval, že trvalá obchodní válka tohoto rozsahu by mohla během několika let odebrat několik procentních bodů od globálního HDP , jak se stalo během předchozích epizod celosvětového protekcionismu (ačkoli přesná čísla čekají na aktualizovanou analýzu MMF s ohledem na tyto nové politiky).

Historicky se toto srovnání provádí se zákonem Smoot-Hawley o celních sazbách z roku 1930 , který zvýšil americká cla na tisíce druhů zboží a všeobecně se věří, že prohloubil Velkou hospodářskou krizi. Analytici poznamenávají, že dnešní úrovně cel se blíží úrovním, jaké nebyly zaznamenány od dob Smoot-Hawleyho zákona . Stejně jako cla ve 30. letech 20. století vyvolala kolaps mezinárodního obchodu, současná opatření riskují podobnou ránu, kterou si země sama způsobila. Libertariánský Cato Institute varoval, že nová cla riskují obchodní válku a prohloubila Velkou hospodářskou krizi, což je historická paralela. I když je ekonomický kontext nyní jiný (obchod tvoří menší podíl HDP USA než v některých zemích a měnová politika reaguje lépe), očekává se, že směr dopadu – negativní dopad na produkci – bude stejný, i když ne tak katastrofální jako ve 30. letech 20. století.

Inflace a spotřebitelské ceny: Cla fungují jako daň na dovážené zboží a dovozci často přenášejí náklady na spotřebitele. Proto je pravděpodobné, že inflace v krátkodobém horizontu poroste . Američtí spotřebitelé se setkají s vyššími cenami široké škály produktů – jako jsou potraviny, oblečení, hračky a elektronika, která bude pravděpodobně dražší, protože mnoho z nich pochází z Číny, Vietnamu, Mexika a dalších zemí zasažených cly. Například průmyslové skupiny odhadly, že cena hraček by mohla vzrůst až o 50 % kvůli kombinovaným 34–46% clům na hračky pocházející z Číny a Vietnamu, které dominují dodavatelskému řetězci hraček (toto číslo uvedli výrobci hraček na začátku dubna 2025 ( Co je třeba vědět o Trumpových clech a jejich dopadu na podniky a nakupující | AP News ) nová cla). Podobně by se ceny populární spotřební elektroniky, jako jsou chytré telefony a notebooky, z nichž mnohé se montují v Číně, mohly zvýšit o dvojciferné procentuální hodnoty.

Hlavní američtí maloobchodníci potvrzují, že se očekává zvýšení cen . Generální ředitel společnosti Best Buy Corie Barry poznamenal, že jejich prodejci napříč kategoriemi elektroniky pravděpodobně „přenesou určitou míru celních nákladů na maloobchodníky, čímž se zvýšení cen pro americké spotřebitele stane vysoce pravděpodobným“. Vedení společnosti Target také varovalo, že cla vyvíjejí „významný tlak“ na náklady a marže, což nakonec vede k vyšším cenám v regálech. Ekonomové celkově předpovídají, že inflace měřená indexem spotřebitelských cen (CPI) v USA by mohla být v letech 2025–2026 o 1–3 procentní body vyšší, než by byla bez cel, za předpokladu, že společnosti přenesou velkou část nákladů. K tomu dochází v době, kdy se inflace zmírňovala; cla by tak mohla podkopat úsilí Federálního rezervního systému o zkrocení inflace . Je ironií, že prezident Trump vedl kampaň za snížení inflace, ale plošným zvýšením dovozních daní – což je argument, který vznesli i někteří republikánští senátoři ze zemědělských a pohraničních států.

Nicméně existují určité způsoby, jak modulovat inflaci po počátečním šoku. Pokud spotřebitelská poptávka oslabí v důsledku vyšších cen a nejistoty, maloobchodníci nemusí být schopni přenést 100 % nákladů na ostatní a mohli by akceptovat nižší marže nebo snížit náklady jinde. Silný dolar (pokud globální investoři budou během turbulencí hledat bezpečí v amerických aktivech) by navíc mohl částečně kompenzovat růst dovozních cen. Finanční trhy skutečně bezprostředně po oznámení cel signalizovaly očekávání pomalejšího růstu , což vyvinulo tlak na snižování úrokových sazeb (např. výnosy amerických státních dluhopisů klesly, což přispělo k poklesu hypotečních sazeb). Nižší úrokové sazby mohou časem tlumit inflaci ochlazením poptávky. V krátkodobém horizontu (příštích 6–12 měsíců) je však čistý efekt pravděpodobně stagflační : vyšší inflace v kombinaci s pomalejším růstem, protože se ekonomika přizpůsobuje novému obchodnímu režimu.

**Měnová politika a úrokové sazby:** Na jedné straně inflace způsobená cly mohla vyžadovat přísnější měnovou politiku (vyšší úrokové sazby), aby se udržel růst cen pod kontrolou. Na druhou stranu by riziko recese a volatilita finančních trhů hovořily pro uvolnění politiky. Fed zpočátku naznačil, že bude situaci pečlivě sledovat; mnoho analytiků očekává, že Fed do poloviny roku 2025 zaujme vyčkávací přístup a posoudí, zda je dominantním trendem zpomalení růstu nebo vzestup inflace. Pokud se objeví signály naznačující výrazný pokles (např. rostoucí nezaměstnanost, klesající produkce), Fed by mohl dokonce snížit sazby i přes vyšší ceny dovozu. Americké akciové indexy ve skutečnosti prudce klesaly několik dní po sobě – Dow Jonesův index klesl během dvou obchodních seancí o více než 5 % po odvetných krocích Číny, což odráží obavy z recese. Nižší výnosy dluhopisů již pomohly snížit hypoteční sazby a další dlouhodobé úrokové sazby i bez intervence Fedu.

V letech 2025–2027 se tedy úrokové sazby budou ovlivňovat tím, který efekt převáží: trvalá inflace z cel nebo trvalé zpomalení ekonomiky. Pokud bude obchodní válka pokračovat s plnými cly, mnoho ekonomů předpovídá, že Fed by se mohl koncem roku 2025 přiklonit k uvolnění politiky , aby stimuloval růst, jakmile bude jasné, že počáteční cenový šok byl absorbován a větší hrozbou bude nezaměstnanost. Do roku 2026 nebo 2027, pokud nastane recese (což je reálná možnost v případě eskalace obchodní války), by úrokové sazby mohly být podstatně nižší než dnes, protože Fed (a další centrální banky na celém světě) se budou snažit o oživení poptávky. Naopak, pokud se ekonomika ukáže jako neočekávaně odolná a inflace zůstane vysoká, Fed by mohl být nucen zaujmout jestřábí postoj a riskovat stagflaci. Stručně řečeno, cla vnášejí do výhledu měnové politiky značnou nejistotu. Jedinou jistotou je, že tvůrci politik se nyní pohybují v neprobádaném území – úroveň cel v USA nebyla zaznamenána téměř století – což činí makroekonomické výsledky vysoce nepředvídatelnými.

Dopady specifické pro dané odvětví (výroba, zemědělství, technologie, energetika)

Celní šok se bude nerovnoměrně rozprostírat v různých odvětvích, což vytvoří vítěze, poražené a rozsáhlé náklady na přizpůsobení . Některá chráněná odvětví mohou pocítit dočasný impuls, zatímco jiná trpí vyššími náklady.

Výroba a průmysl

(Informační list: Prezident Donald J. Trump vyhlásil stav národní nouze, aby zvýšil naši konkurenční výhodu, ochránil naši suverenitu a posílil naši národní a ekonomickou bezpečnost – Bílý dům)

Výroba je ústředním bodem Trumpových cel. Prezident tvrdí, že tyto dovozní cla oživí americké továrny a vrátí pracovní místa, která byla ztracena kvůli offshoringu. Odvětví jako ocel, hliník, stroje a automobilové díly – která dlouhodobě konkurovala levnějšímu dovozu – jsou nyní chráněna významnými cly vůči zahraničním konkurentům. Teoreticky by to mělo americkým výrobcům poskytnout výhodu na domácím trhu. Například dovážené stroje nebo nástroje z Evropy nyní podléhají 20% clu, takže zařízení vyrobené v Americe se pro americké kupce stává relativně levnějším. Výrobci oceli již z 25% cla na ocel těžili: domácí ceny oceli v očekávání vzrostly, což americkým ocelárnám potenciálně umožnilo zvýšit produkci a znovu najmout některé pracovníky (jak se krátce stalo po clech v roce 2018). Automobilový průmysl by mohl mít také smíšené účinky – dovoz automobilů zahraničních značek je s novým 25% clem na automobily dražší, což by mohlo vést některé americké spotřebitele k tomu, aby si místo toho vybrali vůz montovaný v USA. V krátkodobém horizontu by trojka velkých amerických automobilek (GM, Ford, Stellantis) mohla získat určitý podíl na trhu, pokud ceny dovážených vozidel prudce vzrostou. Objevují se zprávy, že někteří evropští a asijští výrobci automobilů zvažují přesun větší produkce do USA , aby se vyhnuli clům, což by mohlo v příštích dvou letech znamenat investice do nových továren v Americe (např. Volkswagen a Toyota rozšiřují montážní linky v USA).

Jakékoli zisky pro domácí výrobce však přicházejí s významnými náklady a riziky . Zaprvé, mnoho amerických výrobců se spoléhá na dovážené komponenty a suroviny. Plošné 10% clo na vstupy, jako je elektronika, kovy, plasty a chemikálie, zvyšuje výrobní náklady v USA. Například americká továrna na spotřebiče by mohla i nadále muset dovážet speciální díly z Číny; tyto díly nyní stojí o 34 % více, což snižuje konkurenceschopnost konečného produktu. Dodavatelské řetězce jsou hluboce propojené – na což upozorňuje automobilový průmysl, kde díly několikrát překračují hranice NAFTA/USMCA. Nová cla tyto dodavatelské řetězce narušují: automobilové díly z Číny čelí clům a díly přepravované mezi USA, Mexikem a Kanadou čelí clům, pokud nesplňují přísná pravidla původu USMCA , což může zvýšit i náklady na montáž v USA. V důsledku toho někteří výrobci automobilů varují před vyššími výrobními náklady a možným propouštěním v případě poklesu tržeb. Podle zprávy z odvětví z dubna 2025 začali velcí výrobci automobilů, jako jsou BMW a Toyota, kteří dovážejí mnoho hotových modelů a komponentů, plánovat zvyšování cen a dokonce i odstavovat některé výrobní linky kvůli očekávanému poklesu tržeb. To naznačuje, že zatímco Detroit by z toho mohl profitovat, širší automobilový sektor (včetně prodejců a dodavatelů) by mohl zaznamenat ztrátu pracovních míst, pokud celkový prodej automobilů v reakci na vyšší ceny klesne.

Za druhé, američtí vývozci zpracovatelského průmyslu jsou zranitelní vůči odvetným opatřením. Země jako Čína, Kanada a EU se oplácejí cly zaměřenými na americké průmyslové zboží (mimo jiné produkty). Například Kanada oznámila, že dorovná americká automobilová cla 25% clem na vozidla vyrobená v USA . To znamená, že americký vývoz automobilů (asi 1 milion vozidel ročně, z nichž mnoho směřuje do Kanady) utrpí, což poškodí americké automobilky, které vyrábějí pro export. Čínský seznam odvetných opatření zahrnuje i vyrobené produkty, jako jsou letecké díly, stroje a chemikálie. Pokud americká továrna ztratí přístup k zahraničním kupcům kvůli odvetným celům, bude možná muset omezit výrobu. Příkladem toho je, že Boeing (americký výrobce leteckého průmyslu) nyní čelí nejistotě v Číně – dříve svém největším jednotném trhu – protože se očekává, že Čína přesměruje nákupy letadel na evropský Airbus, aby potrestala americký obchodní postoj. Průmyslová odvětví, jako je letecký průmysl a těžké strojírenství, by tak mohla přijít o významné mezinárodní tržby .

Stručně řečeno, pro zpracovatelský průmysl cla poskytují úlevu od konkurence v dovozu na domácím trhu (což je pro některé firmy plus), ale zvyšují vstupní náklady a vyvolávají odvetná opatření ze strany zahraničí , což je pro jiné negativní. V letech 2025–2027 můžeme pozorovat vznik některých pracovních míst ve zpracovatelském průmyslu v chráněných oblastech (ocelárny, možná nové montážní závody), ale také ztrátu pracovních míst v odvětvích, která se stanou méně konkurenceschopnými nebo čelí poklesu exportu. I v USA by vyšší ceny průmyslového zboží mohly tlumit poptávku – například stavební firmy by mohly koupit méně strojů, pokud ceny zařízení prudce vzrostou, což by snížilo objednávky pro výrobce strojů. Jeden z prvních ukazatelů: americký index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském průmyslu v dubnu a květnu 2025 prudce klesl, což signalizuje pokles, jelikož nové objednávky (zejména exportní objednávky) vyschly. To naznačuje, že celková aktivita ve zpracovatelském průmyslu může v blízké budoucnosti klesnout i přes ochranu, a to v důsledku celkové ekonomické brzdy.

Zemědělství a potravinářský průmysl

Zemědělský sektor je jedním z nejvíce přímo vystavených dopadům obchodní války. USA sice dovážejí některé potraviny, ale jsou významným vývozcem zemědělských komodit – a tyto vývozy se stávají terčem odvetných opatření. Během jednoho dne od Trumpova oznámení Čína, Mexiko a Kanada – tři největší kupující amerického zemědělského zboží – oznámily odvetná cla na americké zemědělství . Čína například zavedla cla až do výše 15 % na širokou škálu amerického zemědělského exportu, včetně sójových bobů, kukuřice, hovězího masa, vepřového masa, drůbeže, ovoce a ořechů. Tyto komodity jsou základem americké zemědělské ekonomiky (Čína v posledních letech nakupovala jen americkou sóju za více než 20 miliard dolarů ročně). Nová čínská cla zdraží americké obiloviny a maso v Číně, což pravděpodobně způsobí, že se čínští dovozci přesunou k dodavatelům v Brazílii, Argentině, Kanadě nebo jinde. Podobně Mexiko naznačilo, že podnikne odvetná opatření vůči americkému zemědělství (ačkoli v době oznámení Mexiko s upřesněním seznamu zpoždění zdrželo, což naznačuje naději na vyjednávání). Kanada již uvalila cla na některé americké potravinářské výrobky (v roce 2025 Kanada uvalila 25% clo na americké zboží v hodnotě přibližně 30 miliard kanadských dolarů, včetně některých zemědělských položek, jako jsou americké mléčné výrobky a zpracované potraviny).

Pro americké farmáře je to bolestivé déjà vu obchodní války z let 2018–2019, ale ve větším měřítku. Očekává se, že příjmy zemědělských podniků klesnou s tím, jak se zmenšují exportní trhy a klesají domácí ceny přebytečných plodin. Například zásoby sójových bobů se opět hromadí v silech, protože Čína ruší objednávky – což tlačí ceny sójových bobů dolů a poškozuje příjmy zemědělských podniků. Kromě toho veškeré dovážené zemědělské vybavení nebo hnojivo nyní stojí více kvůli clům, což zvyšuje provozní náklady farmářů. Čistým efektem je tlak na ziskové marže zemědělských podniků a potenciální propouštění ve venkovských oblastech . Zemědělský průmysl se ozýval hlasitě: koalice amerických potravinářských a zemědělských skupin označila cla za „destabilizující“ a varovala, že „riskují podkopání cílů podpory domácího růstu“ . Dokonce i republikánští zákonodárci z Iowy, Kansasu a dalších států s převahou zemědělství vyvíjejí tlak na administrativu, aby poskytla úlevy nebo výjimky, a poznamenávají, že pokud bude obchodní válka pokračovat, mohl by se zvýšit počet bankrotů zemědělských podniků.

Spotřebitelé pocítí určité dopady v obchodě s potravinami, ačkoliv jsou USA do značné míry soběstačné, pokud jde o základní potraviny. Cla na dovoz potravin, které Amerika nepěstuje (tropické produkty jako káva, kakao, koření, některé druhy ovoce), znamenají mírně vyšší ceny tohoto zboží . Například čokoláda může zdražit, protože kakao z Pobřeží slonoviny nyní čelí 21% americkému clu , přesto USA nemohou kakao produkovat doma ve významném množství. (Pobřeží slonoviny pěstuje přibližně 40 % světové produkce kakaa a USA musí dovážet prakticky veškeré své kakao.) To ilustruje širší myšlenku: u některých zemědělských komodit, které je nutné dovážet kvůli klimatu (káva, kakao, banány atd.), cla jednoduše zvyšují náklady bez výhody v podobě přesunu produkce do USA – v Ohiu nemůžete pěstovat kávu ani v Iowě chovat tropické krevety. Petersonův institut pro mezinárodní ekonomii (PIIE) zdůraznil toto inherentní omezení a poznamenal, že je „doslova nemožné“ znovu zavést produkci některých potravin, jako je kakao a káva; Cla na takové zboží „budou znamenat náklady pouze pro již tak chudé země“ , které je vyvážejí, což pro americký průmysl nebude mít žádný přínos. V těchto případech američtí spotřebitelé platí více a zemědělci z rozvojových zemí vydělávají méně – což je výsledek, který prohrává pro všechny.

Výhled na období 2025–2027: Pokud cla zůstanou v platnosti, zemědělský sektor pravděpodobně projde konsolidací a bude hledat nové trhy. Vláda USA by mohla zasáhnout s dotacemi nebo finančními půjčkami zemědělcům (jak to udělala v letech 2018–19), aby vyrovnala ztráty. Někteří zemědělci by mohli pěstovat méně plodin postižených cly a přejít na jiné (například menší plocha sóji v roce 2026, pokud čínská poptávka zůstane nízká). Obchodní vzorce se mohou změnit – pokud Čína zůstane uzavřena, možná více americké sóji a kukuřice půjde do Evropy nebo jihovýchodní Asie, ale úprava obchodních toků vyžaduje čas a často zahrnuje slevy. Do roku 2027 bychom mohli být také svědky strukturálních změn: země jako Čína budou silně investovat do alternativních dodavatelů (Brazílie vyčistí více půdy pro produkci sóji atd.), což znamená, že i když budou cla později zrušena, američtí zemědělci by nemuseli snadno znovu získat svůj podíl na trhu. V nejhorším případě by dlouhodobá obchodní válka mohla trvale změnit globální zemědělský obchod, a to na úkor amerických vývozců. Na domácím trhu si spotřebitelé nemusí všimnout velkého nedostatku, ale mohli by zaznamenat menší prosperitu zemědělských odvětví zaměřených na export – což by mohlo mít dopad na prodej zemědělské techniky, zaměstnanost na venkově a potravinářský průmysl spojený s exportem (jako je drcení sóji na moučku a olej). Stručně řečeno, zemědělství v tomto celním boji výrazně prohraje , a to jak okamžitě, tak i dlouhodobě, pokud si zahraniční kupci osvojí nové návyky.

Technologie a elektronika

Technologický sektor čelí složité kombinaci dopadů. Mnoho technologických produktů se dováží (a jsou proto zasaženy americkými cly) a americké technologické společnosti mají také globální trhy (čelí zahraničním odvetným opatřením).

Pokud jde o dovoz, spotřební elektronika a IT hardware mezi nejvýznamnější dovozy z Číny a Asie. Položky jako chytré telefony, notebooky, tablety, síťová zařízení, televizory atd., které američtí spotřebitelé a firmy nakupují ve velkém množství, nyní podléhají clu ve výši nejméně 10 % a v mnoha případech i vyššímu (34 % z Číny, 24 % z Japonska nebo Malajsie, 46 % z Vietnamu atd.). To pravděpodobně zvýší náklady pro společnosti jako Apple, Dell, HP a bezpočet dalších, které buď dovážejí hotová zařízení, nebo komponenty. Mnohé se během dřívějšího obchodního napětí snažily diverzifikovat výrobu z Číny – například přesunuly část montáže do Vietnamu nebo Indie – ale Trumpova nová cla téměř žádnou alternativní zemi nešetří (vietnamské 46% clo je toho příkladem). Některé firmy by se mohly pokusit využít mezeru v zákoně USMCA tím, že by montáž přesměrovaly přes Mexiko nebo Kanadu (které zůstávají pro vybrané zboží bez cla), ale administrativa plánuje i tam zakročit proti obsahu mimo Severní Ameriku. V krátkodobém horizontu lze očekávat narušení dodávek a nárůst nákladů v technologickém dodavatelském řetězci. Velcí maloobchodníci hromadí elektroniku, aby oddálili růst cen, ale zásoby nevydrží věčně. Do svátků v roce 2025 by se ceny elektroniky v regálech obchodů mohly zvýšit. Technologické společnosti se možná budou muset rozhodnout, zda část nákladů absorbují (a zasáhnou tak své ziskové marže), nebo je zcela přenesou na spotřebitele. Varování společnosti Best Buy před rozsáhlým růstem cen naznačuje, že alespoň část nákladů se dostane ke koncovým spotřebitelům.

Kromě spotřebních zařízení průmyslové technologie a komponenty . Například polovodiče – z nichž mnohé se vyrábějí na Tchaj-wanu, v Jižní Koreji nebo Číně – jsou pro americký průmysl klíčovými vstupy. Bílý dům výslovně , pravděpodobně proto, aby se zabránilo ochromení výroby elektroniky v USA. Jiné součástky, jako jsou desky plošných spojů, baterie, optické komponenty atd., však nemusí být všechny vyňaty. Jakýkoli nedostatek nebo zvýšení nákladů na tyto součástky může zpomalit výrobu všeho od automobilů až po telekomunikační zařízení. Pokud cla přetrvávají, mohli bychom být svědky zrychlení trendu lokalizace technologických dodavatelských řetězců : možná by se více montáže čipů a výroby elektroniky přesunulo do USA nebo do spojeneckých zemí, na které se cla nevztahují. Bidenova administrativa (v předchozím funkčním období) skutečně již začala motivovat domácí továrny na polovodiče; Trumpova cla dále zvyšují tlak na technologické firmy, aby lokalizovaly nebo diverzifikovaly výrobu.

Na straně exportu by americké technologické společnosti mohly čelit zahraniční negativní reakci na klíčových trzích. Čínská odveta dosud zahrnovala opatření nepřímo zaměřená na americké technologie a průmysl: Peking oznámil, že zavede přísnější kontroly vývozu minerálů vzácných zemin (jako je samarium a gadolinium), které jsou nezbytné pro výrobu high-tech produktů, jako jsou mikročipy, baterie pro elektromobily a letecké komponenty. Tento krok je strategickým protiúderem, jelikož Čína dominuje globálním dodávkám vzácných zemin. Mohlo by to omezit americké technologické a obranné společnosti, pokud si nebudou moci tyto materiály zajistit, nebo je donutit platit vyšší ceny z nečínských zdrojů. Čína navíc rozšířila svůj seznam amerických společností, na které se vztahují sankce nebo omezení – na černé obchodní listiny bylo přidáno dalších 27 amerických firem , včetně některých v technologickém sektoru. Mezi firmami, kterým byl zakázán vstup na určité čínské trhy, byla zejména americká firma zabývající se obrannými technologiemi a logistická společnost a Čína zahájila vyšetřování amerických společností, jako je DuPont, v Číně kvůli antimonopolním opatřením a dumpingu. Tato opatření signalizují, že americké technologické a průmyslové firmy působící v Číně by mohly čelit regulačnímu obtěžování nebo bojkotu spotřebitelů. Například Apple a Tesla – významné americké společnosti v Číně – se zatím přímo nestaly terčem, ale čínské sociální sítě se hemží nacionalistickými výzvami k „nákupu čínského zboží“ a vyhýbání se americkým značkám po oznámení cel. Pokud se tento sentiment rozšíří, americké technologické společnosti by mohly zaznamenat pokles prodeje v Číně, největším světovém trhu s chytrými telefony a elektromobily.

Dlouhodobé důsledky pro technologie: Během dvou let by technologický sektor mohl projít strategickou restrukturalizací . Společnosti by mohly více investovat do výroby v regionech osvobozených od cel (možná rozšířením továren v USA, i když to vyžaduje čas a vyšší náklady) nebo by se mohly více zaměřit na software a služby, aby snížily závislost na ziscích z hardwaru. Některé pozitivní vedlejší účinky: pokud se naskytne příležitost, mohli by se objevit domácí výrobci komponentů, které dříve pocházely pouze z Číny (například americký startup by mohl začít vyrábět určitý typ elektronických komponentů v tuzemsku, aby zaplnil mezeru – s pomocí 34% cenového polštáře v důsledku cel). Vláda USA pravděpodobně také podpoří klíčová technologická odvětví (prostřednictvím dotací nebo zákona o obranné výrobě), aby zmírnila problémy s dodávkami. Do roku 2027 bychom se mohli setkat s poněkud méně na Čínu zaměřeným technologickým dodavatelským řetězcem, ale také méně efektivním – což by znamenalo vyšší základní náklady a možná pomalejší tempo inovací v důsledku omezené globální spolupráce. Mezitím se může zúžit výběr spotřebitelů (pokud se některé značky levné elektroniky z Asie stáhnou z amerického trhu) a inovace by mohly utrpět , protože společnosti vynakládají zdroje na celní navigaci spíše než na výzkum a vývoj.

Energie a komodity

Energetický sektor byl částečně ušetřen záměrně, ale stále je ovlivňován širším obchodním napětím a konkrétními odvetnými kroky. USA záměrně vyloučily ze svých cel ropu, zemní plyn a kritické minerály s tím, že jejich zdanění by zvýšilo vstupní náklady pro americký průmysl a spotřebitele (např. vyšší ceny benzinu), aniž by výrazně podpořilo domácí produkci. USA zatím nemohou uspokojit veškerou svou poptávku po určitých minerálech (jako jsou vzácné zeminy, kobalt, lithium) nebo těžkých druzích ropy, takže tento dovoz zůstává bezcelní, aby se zajistily dodávky. Kromě toho byly osvobozeny „slitky“ (zlato atd.), pravděpodobně proto, aby se zabránilo narušení finančních trhů.

Obchodní partneři Ameriky však nebyli k americkému vývozu energie tak laskaví. Odveta Číny je obzvláště patrná v energetice : od začátku roku 2025 Čína zavedla 15% clo na americké uhlí a zkapalněný zemní plyn (LNG) a 10% clo na americkou ropu. Čína je rostoucím dovozcem LNG a v posledních letech byla významným odběratelem amerického LNG; tato cla by mohla učinit americký LNG v Číně nekonkurenceschopným ve srovnání s katarským nebo australským LNG. Stejně tak čínský dovoz americké ropy symbolizoval toky obchodu s energií – nyní by se čínské rafinerie s clem mohly vyhýbat americkým ropným nákladům. Zprávy z Pekingu dokonce naznačují, že státní čínské společnosti pozastavily podepisování nových dlouhodobých smluv s americkými vývozci LNG a hledají alternativy (Rusko, Blízký východ) pro palivo. Toto odklonění obchodu s energií může mít dopad na americké energetické firmy: vývozci LNG si možná budou muset najít jiné kupce (možná v Evropě nebo Japonsku, i když s nižším ziskem, pokud to ovlivní ceny) a američtí producenti ropy by se mohli setkat s užším globálním trhem, což by mohlo mírně snížit ceny ropy v USA (dobré pro řidiče, ne skvělé pro ropný průmysl).

Objevuje se další geopolitický rozměr: kritické minerály . Zatímco USA je vyňaly, Čína využívá svou kontrolu nad určitými minerály jako zbraň. Výše ​​jsme zmínili čínské kontroly vývozu vzácných zemin. Prvky vzácných zemin jsou klíčové pro energetické technologie (větrné turbíny, motory elektromobilů) a elektroniku. Kromě toho existují náznaky, že by Čína mohla omezit vývoz dalších materiálů (jako je lithium nebo grafit pro baterie elektromobilů), pokud by se napětí zhoršilo. Takové kroky by zvýšily globální ceny těchto vstupů a zkomplikovaly růst odvětví čisté energie (potenciálně by zpomalily úsilí USA v oblasti elektromobilů a obnovitelných technologií, což by ironicky podkopalo některé americké výrobní cíle v těchto odvětvích).

Trh s ropou a plynem jako celek by mohl také pociťovat nepřímé dopady. Pokud se globální obchod zpomalí a ekonomiky se budou schylovat k recesi, poptávka po ropě by mohla klesnout, což by vedlo k nižším cenám ropy na celém světě. To by mohlo zpočátku prospět americkým spotřebitelům (levnější benzín u čerpacích stanic), ale poškodilo by to americký ropný průmysl a v případě poklesu cen by to mohlo vést k omezení těžby v roce 2026. Naopak, pokud se rozšíří geopolitické napětí (například pokud OPEC nebo jiné země zareagují nepředvídatelně), energetické trhy by se mohly stát volatilnějšími.

Odvětví jako těžební průmysl a chemický průmysl by se mohla setkat s určitou ochranou na straně dovozu (např. dovážené kovy jiné než ocel/hliník mají 10% cla, což by mohlo domácím těžařům nepatrně pomoci). Tato odvětví jsou však také typicky velkými vývozci a mohla by čelit zahraničním clům. Například Čína přidala petrochemické výrobky a plasty na svůj seznam cel vůči USA (vzhledem k velkému americkému vývozu chemikálií), což by mohlo poškodit výrobce chemikálií na pobřeží Mexického zálivu.

Stručně řečeno, energetický a komoditní prostor je do jisté míry chráněn před přímými americkými cly, ale je zapleten do globální odvety . Do roku 2027 bychom mohli být svědky rozdvojenějšího globálního obchodu s energií: americký vývoz fosilních paliv se více orientuje na Evropu a její spojence, zatímco Čína je získává odjinud. Tato obchodní válka může navíc neúmyslně podnítit ostatní země ke snížení závislosti na americké energii a technologiích; například zaměření Číny na vzácné zeminy by mohlo urychlit její vlastní postup v hodnotovém řetězci (výroba více high-tech produktů na domácím trhu, aby nepotřebovala americké technologie – i když to je dlouhodobější problém po roce 2027).

Sečteno a podtrženo podle odvětví: Zatímco některá odvětví v USA mohou pocítit krátkodobou úlevu od zahraniční konkurence (např. výroba základní oceli, některá výroba spotřebičů), většina odvětví bude čelit vyšším nákladům a méně příznivému globálnímu trhu . Propojená povaha moderní výroby znamená, že žádné odvětví není skutečně izolované . I chráněná odvětví mohou zjistit, že jakékoli zisky jsou vyváženy vyššími cenami vstupů nebo odvetnými ztrátami. Cla fungují jako realokační šok – kapitál a práce se začnou přesouvat do odvětví, která slouží domácí poptávce, a pryč od těch, která jsou závislá na obchodu. Taková realokace je však v mezidobí neefektivní a nákladná. Příští dva roky budou pravděpodobně obdobím intenzivních úprav, jelikož odvětví budou rekonfigurovat dodavatelské řetězce a strategie, aby se vyrovnala s novou celní krajinou.

Dopady na dodavatelské řetězce a vzorce mezinárodního obchodu

Zvýšení cel v dubnu 2025 má převrátit globální dodavatelské řetězce a změnit obchodní vzorce , které se formovaly po celá desetiletí. Společnosti po celém světě budou přehodnocovat, odkud získávají komponenty a kde umisťují výrobu, aby zmírnily dopad cel.

Narušení stávajících dodavatelských řetězců: Mnoho dodavatelských řetězců, zejména v elektronice, automobilovém průmyslu a oděvech, bylo optimalizováno za předpokladu nízkých cel a relativně bezproblémového obchodu. S cly ve výši 10–30 % uvalenými na mnoho přeshraničních pohybů se kalkul náhle změnil. Již nyní vidíme okamžité narušení: zboží, které bylo v době zavedení cel v tranzitu, uvízlo v přístavním odbavení s náhle vyššími náklady a firmy se snaží přeskupovat zásilky . Například kamion přepravující produkty z Mexika do USA nyní může čelit clům, pokud produkty nesplňují pravidla USMCA pro obsah (u produktů je to přímo místní původ, ale zpracované potraviny s americkými ingrediencemi by mohly splňovat podmínky). Obrázky kamionů naložených zbožím na hraničních přechodech podtrhují, jak integrované jsou severoamerické dodavatelské trasy – a jak se nyní musí přizpůsobit. Základní zboží stále proudí, ale za vyšší cenu nebo s větším množstvím papírování k prokázání původu.

Společnosti zrychlí úsilí o „regionalizaci“ neboli „friend-shore“ dodavatelských řetězců . To znamená získávat více vstupů z domácích zdrojů nebo ze zemí, na které se nevztahují dodatečná cla. Výzvou, jak již bylo zmíněno, je, že USA se v podstatě zaměřily na téměř každou zemi, takže existuje jen málo zcela bezcelních možností získávání mimo Severní Ameriku. Významným bezpečným přístavem je blok USMCA (USA, Mexiko, Kanada) – zboží, které plně splňuje pravidla USMCA (např. automobily se 75% severoamerickým obsahem), se může v Severní Americe stále obchodovat bez cel. To vytváří silnou motivaci pro společnosti ke zvýšení severoamerického podílu ve svých produktech. Můžeme být svědky toho, jak se výrobci snaží přesunout více výroby komponentů do Mexika nebo Kanady (kde jsou náklady nižší než v USA, ale zboží může do USA vstoupit bez cel, pokud splňuje podmínky). Ve skutečnosti Kanada a Mexiko samotné toto preferují – chtějí, aby investice byly přesměrovány k nim, spíše než do Asie. Kanadská vláda již podnikla kroky, jako je zákaz určitého amerického zboží v odvetě a podpora místních zdrojů (například provincie Ontario přestala nakupovat alkohol vyrobený v Americe pro své obchody s alkoholem, aby uprostřed celního boje podpořila domácí alternativy).

Budování nových dodavatelských řetězců však není rychlé. V letech 2025–2027 pravděpodobně uvidíme postupné úpravy než okamžité reorganizace. Některé příklady: elektronické firmy by mohly využívat dva zdroje dílů (některé z Číny zasažené cly, některé z Mexika), aby se zajistily. Maloobchodníci by mohli najít alternativní dodavatele v zemích s pouze 10% základním clem namísto 34% (například by oblečení získávali z Bangladéše (10 %) namísto Číny (34 %)). Dojde k odklonu obchodu – země, na které se konkrétně nezaměřujeme, by mohly těžit z dodávek zboží, které dříve pocházelo ze zemí s cly. Například Vietnam a Čína jsou silně clem, takže někteří američtí dovozci by se mohli pro určité zboží obrátit na Indii, Thajsko nebo Indonésii (tyto země čelí 10% základnímu clu a případně i dodatečnému, ale obecně nižšímu než Čína – přesné dodatečné clo Indie nebylo veřejně uvedeno, ale indický obchodní přebytek s USA by mohl vést k nějakému dodatečnému clu). Evropské společnosti by mohly přesunout vývoz automobilů do USA přes své závody v Jižní Karolíně nebo Mexiku, aby se vyhnuly clům. V podstatě se očekává reorganizace obchodních toků : vzorce dodávek jednotlivých zemí se změní, protože se všichni budou snažit minimalizovat celní náklady.

Objem a vzorce globálního obchodu: Na makroúrovni tato cla pravděpodobně způsobí prudký pokles objemu globálního obchodu v letech 2025–2026. Světová obchodní organizace (WTO) varovala, že kombinovaný účinek amerických a odvetných cel by mohl snížit růst světového obchodu o několik procentních bodů. Mohli bychom být svědky scénáře, kdy globální obchod poroste mnohem pomaleji než HDP (nebo se dokonce zmenší), jakmile se země obrátí k sobě. Samotné USA, historicky zastánce volného obchodu, nyní fakticky staví bariéry v rozsahu, který v moderní době nemá obdoby. To by mohlo povzbudit další země k prohloubení obchodních vazeb mezi sebou navzájem, s výjimkou USA – například zbývající členové dohod, jako je CPTPP (Transpacifické partnerství bez USA) nebo RCEP (Regionální komplexní hospodářské partnerství v Asii), by mohli mezi sebou více obchodovat, zatímco obchod USA s těmito zeměmi klesne.

Mohli bychom být také svědky paralelních obchodních bloků . Čína a možná i EU by mohly usilovat o užší ekonomické vztahy jako protiváhu americkému protekcionismu, ačkoli i Evropa je zasažena americkými cly a v některých strategických obavách by se mohla s USA shodnout. Alternativně by EU, Spojené království a další spojenci mohli vytvořit společnou frontu pro jednání s USA nebo pro odvetu. Reakce Evropy dosud spočívala v silné rétorice, ale v umírněných akcích: představitelé EU odsoudili krok USA jako nezákonný podle pravidel WTO a naznačili podání žaloby u WTO (Čína již podala žalobu u WTO proti americkým clům). Případy WTO však vyžadují čas a americká cla, která jsou odůvodněna „stavem národní nouze“, se v mezinárodním právu pohybují v šedé zóně. Pokud bude proces WTO považován za neúčinný, více zemí by mohlo v reakci jednoduše zavést svá vlastní cla, než aby se spoléhaly na rozhodčí řízení.

Přesun výroby a oddělení výroby: Klíčovým zamýšleným účinkem cel je „přesun“ výroby – návrat výroby do Ameriky. K určitému tomuto kroku dojde, zejména pokud se cla budou zdát dlouhodobá. Společnosti vyrábějící těžké nebo objemné zboží (kde náklady na dopravu a cla činí dovoz neúnosným) by mohly přesunout výrobu do Spojených států. Například někteří výrobci spotřebičů a nábytku by se mohli rozhodnout, že je nyní ekonomické vyrábět tyto položky v USA, aby se vyhnuli 10–20% dovozní dani. Administrativa propaguje analýzu, která naznačuje, že globální 10% clo (mnohem menší než to, co se provádí v současnosti) by mohlo vytvořit 2,8 milionu pracovních míst v USA a zvýšit HDP, ale mnoho ekonomů je k takovým růžovým předpovědím skeptických, zejména vzhledem k odvetným opatřením a vyšším vstupním nákladům. Praktická omezení – dostupnost kvalifikované pracovní síly, doba výstavby továren, regulační překážky – znamenají, že přesun výroby bude v nejlepším případě postupný. Do roku 2027 bychom se v USA mohli dočkat některých nových továren nebo expanzí (zejména v odvětvích, jako jsou automobilové díly, textil nebo montáž elektroniky), k čemuž by jinak nedošlo. To je součástí cíle administrativy, kterým je soběstačnější dodavatelský řetězec pro kritické zboží (jak je vidět i v nedávné politice dotování domácí výroby čipů). Zda to však kompenzuje ztrátu efektivity a exportních trhů, je nejisté.

Logistické a zásobovací strategie: Mezitím se mnoho firem přizpůsobí změnou své logistiky. Viděli jsme dovozce, kteří předzásobovali zboží (dováželi zboží před zavedením cel), i když to funguje pouze jednou a vede k pozdějšímu útlumu. Firmy mohou také využívat celní sklady nebo zóny zahraničního obchodu v USA k odložení cel, dokud zboží skutečně nebudou potřebovat. Některé by mohly přesměrovat zboží přes země s příznivými obchodními ujednáními (ačkoli pravidla původu brání jednoduchému překládání). V podstatě globální společnosti stráví příští dva roky přepracováním svých dodavatelských řetězců, aby se optimalizovaly v prostředí s vysokými cly, což je něco, co v tomto měřítku nemusely dělat po celá desetiletí. To by mohlo znamenat značnou neefektivnost – například přesun továrny ne proto, že je to nejlevnější nebo nejlepší místo, ale čistě proto, aby se vyhnuly clu. Takové deformace mohou globálně snížit produktivitu.

Potenciál pro obchodní dohody: Jednou z možností je, že celní šok by mohl země dotlačit zpět k jednacímu stolu. Trump naznačil, že cla jsou pákou k dosažení „lepších dohod“. Je možné, že mezi lety 2025 a 2027 proběhnou některá bilaterální jednání, v nichž budou určitá cla zrušena výměnou za ústupky. Například EU a USA by mohly vyjednat odvětvovou dohodu o snížení 20% cel, pokud EU vyřeší některé obavy USA (například ohledně automobilů nebo přístupu k zemědělským podnikům). Hovoří se také o tom, že Spojené království a další země budou usilovat o výjimky tím, že se přizpůsobí strategickým cílům USA. Informační list uvádí, že cla by mohla být snížena, pokud partneři „napraví nereciproční obchodní dohody a shodnou se s USA v ekonomických a národních bezpečnostních záležitostech“. To znamená, že USA jsou otevřeny snižování cel pro země, které například zvýší své výdaje na obranu (požadavky NATO), připojí se k americkým sankcím vůči protivníkům nebo otevřou své trhy americkému zboží. Dodavatelské řetězce by tak mohly reagovat i na politický vývoj: pokud některé země uzavřou dohody, aby se vyhnuly clům, společnosti budou tyto země upřednostňovat při získávání zdrojů. Zda se takové dohody uskuteční, se teprve uvidí; do té doby panuje nejistota.

Celkově vzato očekáváme do roku 2027 fragmentovanější globální obchodní systém . Dodavatelské řetězce budou více zaměřeny na domácí nebo regionální trh, bude zavedena redundance (aby se zabránilo závislosti na jedné zemi) a růst globálního obchodu bude pravděpodobně nižší, než by byl. Světová ekonomika se může efektivně reorganizovat kolem reality protekcionistických Spojených států, alespoň po dobu Trumpova funkčního období, což by mohlo mít trvalé dopady i po jeho skončení. Efektivita starého systému – globálního sourcingu „just-in-time“ z nejlevnějšího místa – ustupuje novému paradigmatu dodavatelských řetězců „just-in-case“, které upřednostňují odolnost a vyhýbání se clům. To má za následek vyšší ceny a ztracený růst, jak poukázalo několik zdrojů: podle agentury Fitch „průměrné zvýšení celní sazby na 22 %“ tak významné, že mnoho zemí orientovaných na export by mohlo být zatlačeno do recese a dokonce i USA budou fungovat s menší efektivitou.

Reakce obchodních partnerů a geopolitické důsledky

Mezinárodní reakce na Trumpovo oznámení o celách byla rychlá a jednoznačná. Američtí obchodní partneři tento krok obecně odsoudili a zavedli odvetná opatření , což vyvolalo hrozbu eskalace obchodní války s velkými geopolitickými důsledky.

Čína: Čína, jakožto primární cíl amerických cel, odvetila stejnou měrou a ještě více. Peking reagoval zavedením 34% cla na veškerý dovoz amerického zboží s účinností od 10. dubna 2025. Jedná se o rozsáhlé proticlo, které má napodobit akci USA – v podstatě uzavírá mnoho amerických produktů na čínský trh, dokud neklesnou ceny nebo nebudou cla absorbována. Čína navíc podnikla řadu represivních kroků nad rámec cel: podala žalobu u WTO, v níž zpochybnila americká cla jako porušení pravidel mezinárodního obchodu. Čínské ministerstvo obchodu ostře obvinilo USA z „vážného podkopávání multilaterálního obchodního systému založeného na pravidlech“ a z „jednostranné šikany“. Ačkoli soudní spory v rámci WTO mohou trvat roky, signalizuje to záměr Číny shromáždit globální veřejnost proti tomuto kroku USA.

Čínská odveta rovněž využila asymetrické nástroje, jak již bylo zmíněno: zpřísnění kontrol vývozu vzácných zemin, které jsou klíčové pro americké technologie, zákaz dovozu některých amerických společností prostřednictvím seznamu „nespolehlivých subjektů“ a zahájení regulačních vyšetřování proti americkým firmám v Číně. Čína dokonce použila i necelní bariéry , jako je náhlé zastavení dovozu určitého amerického zemědělského zboží z regulačních důvodů (například s odvoláním na detekci zakázaných látek nebo škůdců v amerických zásilkách). Všechna tato opatření naznačují, že Čína je ochotna americkým vývozcům způsobit bolest a hrát tvrdě. Geopoliticky to dále napíná již tak napjaté vztahy mezi USA a Čínou. Je však zajímavé, že diplomatické kanály se zcela nepřerušily – bylo zjištěno, že američtí a čínští vojenští představitelé jednali o námořní bezpečnosti i uprostřed celního boje, což znamená, že obě strany mohou do určité míry oddělit obchodní otázky od jiných strategických otázek.

Kanada a Mexiko: Američtí sousedé a partneři NAFTA/USMCA reagovali směsicí odvety i opatrnosti. Kanada zaujala pevný postoj: Premiér Justin Trudeau oznámil cla na americké zboží v hodnotě přes 100 miliard dolarů během 21 dnů. To se pravděpodobně týká širokého spektra produktů; jedním z okamžitých kanadských kroků bylo zavedení 25% cla na automobily vyrobené v USA , které nesplňují podmínky USMCA (aby se vyrovnalo Trumpovu clu na automobily). Některé kanadské provincie navíc podnikly symbolické kroky, jako je odstranění amerického alkoholu z regálů obchodů s alkoholem (ontarijský „LCBO“ přestal skladovat americkou whisky, jak ukazují snímky dělníků, kteří v Torontu na protest stahují americkou whisky z regálů ). Tyto kroky podtrhují kanadskou strategii ekonomické i symbolické odvety a zároveň získávají podporu veřejnosti. Zároveň Kanada koordinovala své kroky s dalšími spojenci a pravděpodobně usiluje o pomoc právní cestou (Kanada podpoří výzvy WTO). Stojí za zmínku, že kanadská odveta je kalibrovaná – zaměřila se na politicky citlivý americký export (jako je whisky z Kentucky nebo zemědělské produkty ze Středozápadu), aby donutila americké vůdce k přehodnocení své volby, což odráží taktiku použitou ve sporu v roce 2018.

Mexiko pod vedením prezidentky Claudie Sheinbaumové rovněž prohlásilo, že zareaguje odvetnými cly na americké zboží. Mexiko však projevilo trochu větší váhání: Sheinbaumová odložila oznámení konkrétních cílů až na víkend (po původním oznámení), což naznačilo, že Mexiko doufá v vyjednání nebo vyhnutí se plné konfrontaci. Je to pravděpodobně proto, že mexická ekonomika je silně vázána na USA (80 % jejího exportu směřuje do USA) a obchodní válka by mohla být vážně škodlivá. Mexiko si nicméně z politického hlediska nemůže dovolit vůbec nereagovat. Můžeme očekávat, že Mexiko zavede cla na vybrané americké exportní produkty, jako je kukuřice, obiloviny nebo maso (jak to v menším měřítku udělalo během minulých sporů) – ale možná také bude usilovat o dialog, aby z nich vyňalo určitá odvětví. Mexiko se zároveň snaží přilákat investice, protože společnosti přehodnocují dodavatelské řetězce (pozicionují se jako příjemce nearshoringu). Reakce Mexika je tedy směsicí odvety a osvěty : odveta bude s cílem uspokojit domácí požadavky na důstojnost a reciprocitu, ale možná si nechá nějaký prach suchý v naději na kompromis. Je pozoruhodné, že Mexiko spolupracuje s USA i na jiných frontách (jako je kontrola migrace); Sheinbaum by toho mohl využít jako vyjednávací prostředek k dosažení celních úlev.

Evropská unie a další spojenci: EU ostře kritizovala Trumpova cla. Evropští lídři označili kroky USA za neoprávněné a komisař EU pro obchod slíbil, že zareaguje „pevně, ale proporcionálně“. Počáteční seznam odvetných opatření EU (pokud bude zaveden) by mohl napodobit přístup, který EU zvolila v roce 2018: zaměřit se na symbolické americké produkty, jako jsou motocykly Harley-Davidson, bourbon whisky, džíny a zemědělské produkty (sýr, pomerančový džus atd.). Hovoří se o tom, že by EU mohla uvalit cla na americké zboží ve výši přibližně 20 miliard eur , což by odpovídalo dopadu na obchod. EU se však také snaží zapojit USA do jednání – možná aby oživila rozhovory o omezené obchodní dohodě nebo řešila stížnosti bez plné obchodní války. Evropa je v svízelné situaci: sdílí některé obavy USA ohledně obchodních praktik Číny, ale nyní je také potrestána americkými cly. Geopoliticky to způsobilo napětí v západní alianci . Úředníci EU údajně po zavedení cel odmítli požadavky USA na nesouvisející otázky (jako je zvýšení výdajů na obranu) a vnímali to jako součást tlaku USA. Pokud se obchodní konflikt bude vleknout, mohl by se přelít do strategické spolupráce – například by mohl snížit sklon Evropy následovat vedení USA v otázkách zahraniční politiky nebo by mohl narušit koordinované úsilí (jako je sankce proti třetím zemím). Západní jednota je již nyní testována : titulek uváděl, že Evropa a Kanada posílí obranu, ale „k požadavkům USA jsou chladné“ , což je nepřímý odkaz na to, jak celní spor narušuje širší vztahy.

další spojenci, jako Japonsko, Jižní Korea a Austrálie . Jižní Korea čelila nejen clům, ale i nesouvisející politické krizi (agentura AP poznamenala, že jihokorejský prezident byl odvolán uprostřed nepokojů, které mohly být náhodné nebo částečně vyvolané ekonomickými problémy). Japonské 24% clo je významné – Japonsko signalizovalo, že by mohlo v odvetě zvýšit cla na hovězí maso z USA a další dovoz, ačkoli jako blízký bezpečnostní spojenec se bude snažit udržovat dobré vztahy. Austrálie, která je méně přímo zasažena (malý obchodní deficit s USA), kritizovala rozpad globálních obchodních pravidel. Mnoho zemí pravděpodobně koordinuje své kroky prostřednictvím fór, jako je G20 nebo APEC, aby společně naléhaly na USA, aby změnily kurz, a zdůraznily tak riziko pro globální růst.

Rozvojové země: Pozoruhodným aspektem je dopad na rozvojové ekonomiky. Mnoho zemí s rozvíjejícími se trhy (Indie, Vietnam, Indonésie atd.) bylo zasaženo vysokými americkými cly, přestože jsou menšími hráči. To vyvolalo ostrou kritiku – Indie označila cla za „jednostranná a nespravedlivá“ a naznačila, že zvýší svá vlastní cla na americké zboží, jako jsou motocykly a zemědělství (Indie tak v minulosti učinila). Země v Africe a Latinské Americe se obávají, že cla omezí jejich export a zničí průmyslová odvětví (jako je textilní průmysl v Bangladéši nebo kakao v západní Africe). Analýza Petersonova institutu tvrdila, že Trumpova cla by mohla „ochromit rozvojové ekonomiky“ , které jsou závislé na exportu do USA, protože tato cla daleko převyšují vlastní celní úrovně těchto zemí a ignorují jejich ekonomická omezení. To má geopolitické náklady: poškozuje to postavení a vliv USA v rozvojovém světě . Kromě zvyšování cel Trumpova administrativa skutečně snižuje zahraniční pomoc, což je kombinace, která by mohla vyvolat nevoli. Země, které se cítí pod tlakem, by mohly usilovat o užší vztahy s Čínou nebo jinými mocnostmi, které nabízejí alternativní ekonomické partnerství. Například pokud africké země zaznamenají uzavření amerického trhu, mohou se pro růst více orientovat na Evropu nebo čínskou iniciativu Pás a stezka.

Geopolitické změny uspořádání: Cla se neobjevují ve vakuu – protínají se s širšími geopolitickými proudy. Rivalita mezi USA a Čínou se ekonomicky i vojensky zintenzivňuje. Tato obchodní válka by mohla urychlit rozdělení světa na dvě ekonomické sféry : jednu soustředěnou na USA a druhou na Čínu. Národy mohou čelit tlaku, aby si vybraly strany nebo odpovídajícím způsobem sladily své hospodářské politiky. USA výslovně vázaly celní úlevu na národy, které se shodují v „ekonomických a národních bezpečnostních záležitostech“, což naznačuje protihodnotu: podpořte postoje USA v otázkách, jako je izolace určitých protivníků, a můžete získat lepší obchodní podmínky. Někteří to vnímají jako využití své tržní síly USA k dosažení strategických cílů (například možná nabídka nižších cel EU nebo Indii, pokud se připojí k postoji USA proti technologickým ambicím Číny nebo proti Rusku atd.). Zda se to podaří, nebo se to obrátí proti nim, se teprve uvidí. V krátkodobém horizontu je geopolitická atmosféra charakteristická zvýšeným napětím a nedůvěrou , přičemž USA jsou vnímány jako subjekt, který jednostranně využívá ekonomickou sílu.

Mezinárodní instituce: Tato celní salva také podkopává globální obchodní instituce, jako je WTO. Pokud WTO nebude schopna tento spor efektivně rozhodnout (a USA blokují jmenování do odvolacího orgánu WTO, čímž jej oslabují), mohly by se země stále častěji uchylovat k řízení obchodu založenému na moci, nikoli na pravidlech. To by mohlo narušit mezinárodní ekonomický řád po druhé světové válce. Spojenci, kteří tradičně pracovali v rámci WTO, nyní zvažují ad hoc ujednání nebo mini-laterální dohody, aby se s tím vypořádali. Trumpovy kroky by ve skutečnosti mohly podnítit ostatní k vytváření nových koalic nebo obchodních paktů, které USA prozatím vylučují, v naději, že toto období přečkají.

Stručně řečeno, reakce na Trumpova cla byly mezi obchodními partnery všeobecně negativní, což vedlo k eskalujícímu cyklu odvetných opatření. Geopolitické důsledky zahrnují napjatá spojenectví, užší vazby mezi americkými rivaly, oslabení multilaterálních obchodních norem a ekonomický tlak v rozvojových regionech. Situace nese znaky klasické obchodní války: každá strana zvyšuje laťku novými cly nebo omezeními. Pokud se nevyřeší, do roku 2027 bychom mohli být svědky výrazně změněné geopolitické krajiny – takové, v níž obchodní spory přecházejí do strategických partnerství a kde se USA, ať už úmyslně či neúmyslně, stáhly ze své vedoucí role v globální ekonomické správě.

Zaměstnanec obchodu LCBO v Torontu stahuje z regálů americkou whisky (4. března 2025), zatímco Kanada se v odvetě proti americkým clům zakazuje dovoz některých amerických produktů. Tato symbolická gesta zdůrazňují hněv spojenců a dopady obchodní války na spotřebitele.

Dopad na trh práce a spotřebitele

Pracovní místa a trh práce: Cla budou mít komplexní a regionálně specifické dopady na zaměstnanost. V krátkodobém horizontu se mohou objevit ohniska nárůstu pracovních míst v chráněných odvětvích, ale větší ztráty pracovních míst jsou pravděpodobné v odvětvích, která čelí vyšším nákladům nebo vývozním bariérám. Prezident Trump slíbil, že tato cla „vrátí továrny a pracovní místa“ do USA. Určité náborové procesy skutečně byly oznámeny: několik nečinných oceláren plánuje restart, což by mohlo přidat několik tisíc pracovních míst v ocelářských městech; továrna na spotřebiče v Ohiu, která se potýkala s konkurencí dovozu, očekává, že nyní, když dovážení konkurenti čelí clům, přinese posun. Jedná se o hmatatelné výhody soustředěné v určitých výrobních komunitách – politicky významná vítězství, na která bude administrativa upozorňovat.

Tyto zisky však ostatní podniky kvůli clům propouštějí nebo odkládají náborové plány. Společnosti, které se spoléhají na dovážené vstupy nebo příjmy z exportu, zaznamenají pokles zisků a mnohé z nich reagují snižováním nákladů na pracovní sílu. Například výrobce zemědělské techniky ze Středozápadu oznámil propouštění s odvoláním na rostoucí náklady na ocel (její vstupy) a klesající exportní objednávky z Kanady (její trh). V zemědělském sektoru, pokud klesnou příjmy ze zemědělství, zbývá méně peněz na utrácení za práci a služby; sezónní pracovníci by mohli najít méně příležitostí. Maloobchodníci by také mohli omezit výdaje: velké obchodní řetězce očekávají nižší objem prodeje, jakmile dojde ke zvýšení cen, což některé povede ke zpomalení náboru nebo dokonce k uzavření okrajových prodejen. Generální ředitel společnosti Target poukázal na to, že prodeje jsou již tak pomalé, protože spotřebitelé jsou stále opatrnější, a s tím, že cla vyvíjejí „tlak“, to naznačuje potenciální snižování nákladů v budoucnu.

Na makroúrovni by se nezaměstnanost mohla zvýšit ze současných minim. Míra nezaměstnanosti v USA činila na začátku roku 2025 přibližně 4,1 %; některé prognózy nyní předpokládají, že v roce 2026 vzroste nad 5 %, pokud se ekonomika zpomalí podle očekávání. Největší tíhu ponesou státy a odvětví citlivá na obchod. Zejména státy v tzv. „farm Belt“ (Iowa, Illinois, Nebraska) a státy s vysokým podílem exportu zpracovatelského průmyslu (Michigan, Jižní Karolína) by mohly zaznamenat nadprůměrné ztráty pracovních míst. Jeden odhad Tax Foundation naznačil, že celá řada Trumpových obchodních opatření by mohla nakonec snížit zaměstnanost v USA o několik set tisíc pracovních míst (dříve odhadovali, že v důsledku cel z roku 2018 by se mohlo jednat o zhruba 300 000 méně pracovních míst; cla z roku 2025 jsou co do rozsahu větší). Naopak státy s průmyslovými odvětvími, která konkurují dovozu (jako je ocel v Pensylvánii nebo nábytek v Severní Karolíně), by mohly zaznamenat mírný nárůst zaměstnanosti. Je tu také úhel pohledu vlády a armády: pokud se USA v důsledku ekonomického nacionalismu přesunou k domácím zakázkám v oblasti obrany a infrastruktury, mohla by v těchto oblastech vzniknout některá pracovní místa (i když nepřímo).

mzdy . V odvětvích s ochrannými cly by firmy mohly mít větší cenovou sílu a potenciálně by mohly zvýšit mzdy, aby přilákaly pracovníky (např. pokud se továrny rozjedou). V celé ekonomice však jakákoli inflace vyvolaná cly sníží reálné mzdy, pokud odpovídajícím způsobem nezvýší nominální mzdy. Pokud se, jak se očekává, zvýší nezaměstnanost a ekonomika se ochladí, budou mít pracovníci menší vyjednávací sílu, aby dosáhli zvýšení mzdy. Výsledkem by mohla být stagnace nebo klesající reálné mzdy pro mnoho Američanů, zejména pro pracovníky s nízkými a středními příjmy, kteří utratí velkou část příjmů za dotčené spotřební zboží.

Spotřebitelé – ceny a možnosti: Američtí spotřebitelé jsou pravděpodobně největšími poraženými v celní rovnici, alespoň v blízké budoucnosti. Cla fungují jako daň, kterou spotřebitelé nakonec platí za dovážené zboží. Jak již bylo podrobně uvedeno, ceny řady produktů denní potřeby se pravděpodobně zvýší. Podle jednoho výpočtu z konce roku 2024 (kdy byla tato cla navržena) by průměrná americká domácnost mohla nakonec platit za zboží přibližně o 1 000 dolarů ročně více, pokud by se převzaly plné náklady na cla. To zahrnuje vyšší ceny položek, jako jsou telefony, počítače, oblečení, hračky, spotřebiče a dokonce i základní potraviny, které obsahují dovážené komponenty nebo ingredience.

Již nyní vidíme některé okamžité dopady na spotřebitele: nedostatek zásob a hromadění zásob ze strany maloobchodníků by mohlo způsobit dočasný nedostatek nebo zpoždění. Někteří spotřebitelé se před zavedením cel spěchali s nákupem drahého dováženého zboží (jako jsou auta nebo elektronika), což by mohlo být následováno poklesem spotřeby, jakmile se ceny vyrovnají směrem nahoru. Analytici maloobchodu varují, že slevy bude obtížnější získat – obchody, které obvykle pořádají výprodeje, by mohly omezit prodej, protože jejich vlastní marže jsou nyní nižší. Indexy spotřebitelské důvěry v dubnu dokonce klesly a průzkumy ukázaly, že lidé očekávají vyšší inflaci a považují duben za špatnou dobu pro velké nákupy, a to především kvůli zprávám o celních sazbách.

Spotřebitelé s nižšími příjmy pocítí neúměrnou bolest, protože utratí větší část svého příjmu za zboží (oproti službám) a za nezbytnosti, které by nyní mohly být dražší. Například diskontní prodejci dovážejí hodně levného oblečení a domácích potřeb; 10–20% nárůst cen u těchto produktů zasáhne rodinu, která žije od výplaty k výplatě, mnohem hůře než bohatší rodinu. Navíc, pokud v určitých odvětvích dojde ke ztrátě pracovních míst, postižení pracovníci sníží své výdaje, což vyvolá dominový efekt v místních ekonomikách.

Změny v chování spotřebitelů: V reakci na růst cen mohou spotřebitelé změnit své chování – nakupovat méně, přecházet na levnější náhražky nebo odkládat nákupy. Pokud například zdraží dovážené tenisky, spotřebitelé se mohou rozhodnout pro neznámé značky nebo si prostě déle vystačit se starými botami. Pokud jsou hračky dražší, rodiče si mohou koupit méně hraček nebo se obrátit na trhy s použitým zbožím. Celkově může toto snížení poptávky poněkud tlumit inflační dopad (tj. objem prodeje by mohl klesnout), ale také znamená nižší životní úroveň – spotřebitelé dostanou za stejné peníze méně.

Existuje také psychologický dopad : medializovaný obchodní konflikt a následné otřesy na trhu mohou podkopat důvěru spotřebitelů. Pokud se lidé obávají, že se ekonomika zhorší (zprávy o propadech akciového trhu atd.), mohou proaktivně omezit výdaje, což se může stát samonaplňující brzdou růstu.

Pozitivní pro spotřebitele je, že pokud obchodní válka povede k výraznému zpomalení ekonomiky, jak již bylo zmíněno, Federální rezervní systém by mohl snížit úrokové sazby. To by mohlo spotřebitelům prospět díky levnějším úvěrům – například hypoteční sazby již klesly kvůli obavám z recese. Ti, kteří hledají hypotéku nebo půjčku na auto, by mohli najít o něco lepší sazby než dříve. Snadnější úvěry však plně nevykompenzují vyšší ceny zboží – jedna věc je náklad na půjčku, druhá náklad na spotřebu.

Záchranné sítě a politická reakce: Vláda by mohla zavést určitá zmírňující opatření na ochranu spotřebitelů a pracovníků. Hovoří se o daňových úlevách nebo rozšíření dávek v nezaměstnanosti, pokud se situace zhorší. V předchozích celních opatřeních vláda poskytovala pomoc zemědělcům; v tomto kole bychom se mohli dočkat širší pomoci, i když to je spekulativní. Politicky bude existovat tlak na pomoc skupinám postiženým cly (například federální fond na dotování kritického dovozu, jako jsou zdravotnické prostředky, aby se udržely nízké náklady na zdravotní péči, nebo cílená pomoc pro domácnosti s nízkými příjmy, které se potýkají s růstem cen).

Do roku 2027 je naděje (z pohledu administrativy), že spotřebitelé budou těžit ze silnější domácí ekonomiky s větším počtem pracovních míst a rostoucími mzdami, což vyváží vyšší ceny. Většina ekonomů je však skeptická, že se výsledek projeví v tak krátkém časovém horizontu. Spotřebitelé se pravděpodobněji přizpůsobí nalezením nových běžných spotřebních vzorců – možná více „nakupují americké“, pokud se domácí výrobci zapojí, ale často za vyšší ceny. Pokud cla přetrvají, mohla by se nakonec zvýšit domácí konkurence (více amerických společností vyrábějících produkty = potenciál pro cenovou konkurenci), ale budování této kapacity vyžaduje čas a je nepravděpodobné, že by se do dvou let plně nahradil ztracený levný dovoz.

Stručně řečeno, američtí spotřebitelé čelí období adaptace, které se vyznačuje cenovou inflací a sníženou kupní silou , zatímco trh práce čelí otřesům – některá pracovní místa se vracejí do chráněných oblastí, ale v odvětvích vystavených obchodu je ohroženo více pracovních míst. Pokud by obchodní válka uvrhla ekonomiku do recese, ztráty pracovních míst by se značně rozšířily a dále by zasáhly spotřebitelské výdaje. Tvůrci politik pak budou muset zvážit politický kompromis: zamýšlené výhody cel pro určité pracovníky oproti širší újmě pro spotřebitele a další pracovníky. V další části se budeme zabývat souvisejícími důsledky pro investice a finanční trhy, které se také odrážejí v zaměstnanosti a blahobytu spotřebitelů.

Krátkodobé a dlouhodobé investiční důsledky

Celní šok již otřásl finančními trhy a ovlivní investiční rozhodnutí jak v krátkodobém, tak i dlouhodobém horizontu.

Krátkodobá reakce finančního trhu: Investoři reagovali na zprávy o celních sazbách rychle klasickou reakcí „rizika mimo trh“. Akciové trhy v USA i globálně se propadly, protože se stupňovaly obavy z obchodní války. Den po oznámení odvety Číny klesly futures kontrakty na průmyslový průměr Dow Jones o více než 1 000 bodů a v den uzavření trhu Dow a S&P 500 zaznamenaly nejhorší pokles za poslední roky. Obzvláště těžce byly zasaženy technologické akcie, které se spoléhají na globální dodavatelské řetězce a čínské trhy – NASDAQ klesl v procentech ještě více. Akcie velkých nadnárodních společností (např. Apple, Boeing, Caterpillar) prudce klesly kvůli obavám z vyšších nákladů a ztráty tržeb. Mezitím se odvětví považovaná za „bezpečná“ nebo odolná vůči celním sazbám (dodavatelé energií, servisní firmy zaměřené na domácí trh) držela lépe. Indexy volatility prudce vzrostly , což odráželo nejistotu.

Investoři se také hrnuli do bezpečí státních dluhopisů, což snižovalo výnosy (jak již bylo zmíněno, výnosy 10letých státních dluhopisů klesly, čímž se část výnosové křivky obrátila – často signál recese). Rostly i ceny zlata, což je dalším znakem úniku do bezpečí. Na měnových trzích americký dolar zpočátku posiloval vůči měnám rozvíjejících se trhů (protože globální investoři hledali bezpečí dolarových aktiv), ale zajímavé je, že oslabil vůči japonskému jenu a švýcarskému franku (tradičním bezpečným přístavům). Čínský juan vůči dolaru oslabil, což mohlo kompenzovat určitý dopad cel (levnější juan zlevňuje čínský export), ačkoli čínské úřady pokles zvládly, aby se vyhnuly finanční nestabilitě.

V krátkodobém horizontu (příštích 6–12 měsíců) můžeme očekávat, že finanční trhy zůstanou volatilní a citlivé na každý nový vývoj v obchodní válce. Trhy budou reagovat na zprávy o jednáních nebo dalších odvetných opatřeních kolísavě. Pokud se objeví známky kompromisu, akcie by se mohly zotavit; pokud eskalace bude pokračovat (např. pokud USA## Krátkodobé a dlouhodobé investiční důsledky
Krátkodobé otřesy na trhu: Bezprostředním důsledkem oznámení cel byla zvýšená volatilita na finančních trzích. Investoři, kteří se obávali rozsáhlé obchodní války a globálního zpomalení, se přesunuli do defenzivního ústupu. Americké akciové indexy po této zprávě prudce klesly – například Dow Jonesův index klesl 4. dubna o více než 1100 bodů v reakci na odvetu Číny – a akciové trhy po celém světě následovaly. Odvětví přímo vystavená obchodu utrpěla těžké ztráty: průmysloví giganti, technologické firmy a společnosti závislé na dovážených vstupech nebo čínském prodeji zaznamenaly pokles cen svých akcií. Bezpečná aktiva naopak vzrostla: po amerických státních dluhopisech byla vysoká poptávka (což snižovalo výnosy) a ceny zlata rostly. Únik ke kvalitním aktivům odráží obavy, že firemní zisky utrpí v důsledku cel a že globální růst oslabí, což zase zvyšuje riziko recese. Futures na americké akcie a globální trhy se skutečně s každým novým titulkem o celách nebo odvetných opatřeních vyvíjely, což naznačuje, že sentiment investorů je úzce spjat s vývojem obchodní války.

Finanční analytici poznamenávají, že se zhoršuje důvěra v podniky . Cla přidávají nejistotu a riziko do plánování podniků, což nutí mnoho firem přehodnotit nebo odložit kapitálové výdaje. V krátkodobém horizontu to znamená menší investice do nových továren, zařízení nebo expanze – což brzdí růst. Například průzkum Business Roundtable z dubna 2025 zjistil prudký pokles ekonomického výhledu generálních ředitelů, přičemž mnoho generálních ředitelů uvádělo jako důvod pro omezení investic obchodní politiku. Podobně klesly indexy sentimentu malých podniků, protože malí dovozci/vývozci se obávají narušení dodávek a prudkého nárůstu cen.

Dlouhodobé investiční trendy: Pokud cla zůstanou v platnosti, můžeme v příštích dvou letech zaznamenat výrazné přerozdělení investic mezi odvětvími a regiony:

• Domácí kapitálové výdaje: Některá odvětví zvýší domácí investice, aby využila ochranných cel. Například zahraniční výrobci automobilů by mohli investovat do amerických montážních závodů, aby se vyhnuli 25% clu na automobily (již nyní se objevují zprávy o tom, že evropské a asijské automobilky urychlují plány na výrobu většího počtu vozidel v Severní Americe). Stejně tak by americké firmy v odvětvích, jako je ocel, hliník nebo spotřebiče, mohly investovat do znovuotevření nebo rozšíření závodů a sázet na to, že cla udrží konkurenci na uzdě. Bílý dům to vychvaluje jako vítězství – přesměrování investic do USA – a skutečně dojde k cílenému nárůstu kapitálových výdajů v chráněných odvětvích. Například ocelářský průmysl oznámil plánované investice v hodnotě ~1 miliardy dolarů v několika závodech s odvoláním na příznivé celní prostředí.

• Globální restrukturalizace dodavatelského řetězce: Naopak nadnárodní společnosti mohou investovat do rekonfigurace dodavatelských řetězců mimo Čínu nebo jiné země s vysokými cly. To by mohlo být přínosem pro některé rozvíjející se trhy nebo spojence. Společnosti by například mohly investovat do výroby v Indii nebo Indonésii (které čelí nižšímu americkému clu než Čína) nebo v Mexiku/Kanadě (aby využily volný obchod USMCA v Severní Americe). Některé země jihovýchodní Asie, které nejsou konkrétně penalizovány, by mohly zaznamenat nové továrny, protože firmy hledají celní řešení. Jak však již bylo uvedeno, rozsah amerických cel omezuje možnosti – neexistuje žádný zjevný ráj s nízkými cly, s výjimkou Severní Ameriky. Tato nejistota by ve skutečnosti mohla odradit přímé zahraniční investice (PZI) celkově: proč stavět továrnu v zahraničí, když by budoucí politika USA mohla zavést cla i v této zemi? Petersonův institut varuje, že tak vysoká cla odradí investice do rozvojových ekonomik, což by potenciálně „nenávratně poškodilo“ jejich růstové vyhlídky a následně omezilo příležitosti pro globální investory. Jinými slovy, vleklý celní režim by mohl vést k trvalému poklesu přeshraničních investičních toků a zvrátit desetiletí globalizace.

• Firemní strategie a fúze a akvizice: Společnosti by mohly reagovat fúzemi nebo akvizicemi, aby internalizovaly dodavatelské řetězce a snížily expozici vůči celním plněním. Například americký výrobce by mohl získat domácího dodavatele, místo aby dovážel díly, nebo by zahraniční společnost mohla získat americkou společnost za účelem výroby za celní zdí. Mohli bychom být svědky vlny akvizic v rámci „celní arbitráže“ , kdy firmy restrukturalizují vlastnictví, aby využily případných celních výjimek (ačkoli regulace mohou omezovat zjevné kroky). Kromě toho se mohou konsolidovat odvětví čelící tlaku na marže – slabší hráči by mohli být odkoupeni nebo zkrachovat. Například zemědělský sektor by mohl zaznamenat konsolidaci, pokud menší farmy nepřežijí ztráty z exportu, což by mohlo vést investory z oblasti zemědělského podnikání k nákupu aktiv v ohrožení. Celkově budou investice upřednostňovat podniky, které se dokáží přizpůsobit nebo využít nové obchodní prostředí, zatímco společnosti, které se nemohou přizpůsobit, by mohly mít potíže s přilákáním kapitálu.

• Veřejné investice a politika: Na straně vlády může dojít k posunům v prioritách veřejných investic. Vláda USA by mohla nasměrovat více finančních prostředků do infrastruktury nebo průmyslové podpory s cílem posílit domácí kapacity (například zvýšením dotací na polovodičové závody nebo těžbu kritických materiálů s cílem snížit závislost na dovozu). Pokud ekonomika zakolísá, nelze vyloučit ani fiskální stimulační opatření (která jsou formou investic do ekonomiky). Z pohledu investora by to mohlo otevřít příležitosti v odvětvích spojených s vládními zakázkami nebo výdaji na infrastrukturu, což by částečně kompenzovalo opatrnost soukromého sektoru.

Pro finanční investory (institucionální i retailové) se prostředí v letech 2025–2027 pravděpodobně bude vyznačovat vyšším rizikem a opatrnou rotací sektorů . Mnozí z nich již realokují portfolia v očekávání pomalejšího růstu: upřednostňují defenzivní akcie (zdravotnictví, veřejné služby), společnosti s primárně domácími příjmy nebo ty, které mohou snadno přenést náklady. Firmy zaměřené na export a závislé na dovozu zažívají odprodeje. Investoři navíc sledují pohyby měn – pokud obchodní napětí přetrvává, někteří očekávají, že americký dolar nakonec oslabí (protože by se zpočátku mohly prohloubit obchodní deficity a ostatní země by zareagovaly odvetnými opatřeními, které by snížily poptávku po dolarech), což by následně ovlivnilo výnosy z investic do různých tříd aktiv.

Stručně řečeno, dlouhodobé investiční klima je klimatem nejistoty a adaptace . Některé investice se přesunou, aby využily výhod celní struktury (posílení domácí produkce v určitých oblastech), ale celkové podnikatelské investice jsou ohroženy nižšími, než by byly ve stabilním obchodním režimu. Obchodní válka působí jako daň z kapitálu tím, že zvyšuje náklady na mezinárodní podnikání a zvyšuje nejistotu. Do roku 2027 by kumulativním efektem mohlo být několik let ušlých investic do jinak produktivních projektů – náklady ušlé příležitosti, které se mohou projevit v pomalejším růstu produktivity. Investoři se zase budou i nadále snažit o jasno: trvalé obchodní příměří nebo dohoda by pravděpodobně spustily oživení a oživení investic, zatímco zakořeněný obchodní konflikt bude udržovat kapitálové výdaje utlumené a trhy volatilní.

Politický výhled a historické paralely

Trumpova cla z dubna 2025 představují vyvrcholení protekcionistického obratu v americké obchodní politice, který začal již v jeho prvním funkčním období. Odkazují na dřívější období vysokých cel a těží z podpory ekonomických nacionalistů i ostré kritiky zastánců volného obchodu. Historicky naposledy USA zavedly takto široce represivní cla v rámci Smoot-Hawleyho cla z roku 1930 , které zvýšilo cla na tisíce dovozů. Tehdy, stejně jako nyní, bylo záměrem chránit domácí průmysl, ale výsledkem byla odvetná cla po celém světě, která omezila globální obchod a zhoršila hospodářskou krizi. Analytici opakovaně zmiňují Smoot-Hawleyho cla jako varovnou paralelu: s tím, jak se americká cla nyní blíží úrovni 30. let 20. století, hrozí opakování této historie .

Existují však i novější historické paralely. V 80. letech 20. století USA používaly agresivní obchodní opatření (cla, dovozní kvóty a dobrovolná vývozní omezení) k řešení obchodní nerovnováhy s Japonskem a dalšími zeměmi – například cla na japonské motocykly na záchranu Harley-Davidson nebo kvóty na japonské automobily. Tato opatření měla smíšený úspěch a nakonec byla ukončena jednáním (například dohoda Plaza o měnách nebo dohody o polovodičích). Trumpova strategie v roce 2025 je mnohem rozsáhlejší, ale základní myšlenka je podobná obchodnímu postoji „Amerika na prvním místě“ z 80. let. Probíhající obchodní politika Trumpovy administrativy také staví na omezené obchodní válce z let 2018–2019, kdy byla uvalena cla na ocel, hliník a čínské zboží v hodnotě 360 miliard dolarů. Tehdy konfrontace vedla k částečnému příměří – dohodě s Čínou v lednu 2020, kde Čína souhlasila s nákupem více amerického zboží (cíl, který do značné míry minula) výměnou za žádné další cla. Mnoho pozorovatelů poznamenává, že dohoda v rámci první fáze nevyřešila klíčové problémy, jako jsou čínské dotace nebo „netržní“ praktiky. Nová cla z roku 2025 naznačují přesvědčení Bílého domu, že pouze mnohem drastičtější přístup (zavedení cla na vše, nejen na některé zboží) vynutí strukturální změny. V tomto smyslu to lze vnímat jako „obchodní válku 2.0“ – eskalaci poté, co byly dřívější politiky považovány za nedostatečné .

Z politického hlediska tato cla také signalizují rozchod s multilaterálním konsensem o volném obchodu, který dominoval od 90. let do roku 2016. I poté, co Trump v roce 2021 odešel z úřadu, jeho nástupce cla pouze částečně zrušil; nyní, v roce 2025, Trump cla zdvojnásobil, což naznačuje dlouhodobý posun v obchodní politice USA směrem ke skepticismu vůči volnému obchodu. Zda se jedná o trvalou změnu, nebo o dočasnou odchylku, bude záviset na politických výsledcích (budoucí volby by mohly přinést jiné filozofie). V blízké budoucnosti však USA fakticky odsunuly WTO na vedlejší kolej (jednostranným jednáním) a upřednostnily bilaterální mocenskou dynamiku. Země po celém světě se této nové realitě přizpůsobují, jak je popsáno v geopolitické části.

Jedním z historických ponaučení je, že obchodní války je snazší začít než zastavit. Jakmile se nahromadí cla a proticla, zájmové skupiny na obou stranách se přizpůsobí a často lobují za jejich zachování (některá americká průmyslová odvětví se budou těšit ochraně a budou se bránit návratu k volné konkurenci, zatímco zahraniční výrobci si najdou alternativní trhy a nemusí se k nim spěchat). Dalším ponaučením je však to, že vážné ekonomické problémy z obchodních válek mohou nakonec dotlačit vůdce zpět k jednacímu stolu. Například po dvou letech politiky podobné Smootovi a Hawleymu prezident Franklin D. Roosevelt v roce 1934 změnil kurz a uzavřel reciproční obchodní dohody. Je možné, že pokud cla způsobí chaos (např. významnou recesi nebo finanční krizi), mohly by USA do let 2026–2027 usilovat o odklon od cla, ať už prostřednictvím nových obchodních dohod, nebo alespoň selektivních výjimek. Politický podtext již existuje: Kongres má technicky vzato pravomoc cla přezkoumávat nebo omezovat a ačkoli ho v současné době prezidentova strana většinou podporuje, dlouhodobé ekonomické potíže by mohly tento kalkul změnit.

Probíhající politické debaty: Cla se také prolínají s debatami o bezpečnosti dodavatelského řetězce (které pandemie a geopolitické rivality učinily naléhavými). I odpůrci Trumpovy metody připouštějí, že je rozumné určitá diverzifikace směrem od Číny nebo posílení domácích kapacit. Vidíme tedy překrývání mezi obchodní a průmyslovou politikou – cla jsou doprovázena snahou o stimulaci domácí výroby polovodičů, baterií pro elektromobily, léčiv atd. V tomto ohledu jsou cla jedním z nástrojů v širší strategii „oddělení“ od protivníků a podpory spojeneckých dodavatelských řetězců . To je v souladu i s kroky dalších zemí (Evropa diskutuje o „strategické autonomii“, indický tlak na soběstačnost atd.). Trumpova cla, i když jsou v provedení extrémní, rezonují s globálním přehodnocením přílišné závislosti na jednotlivých obchodních partnerech. Historicky to připomíná merkantilistické nebo obchodní bloky z doby studené války, kde obchodní vztahy diktovala geopolitická orientace. Možná vstupujeme do období, kdy obchodní vzorce silněji odrážejí politické aliance než čistou tržní logiku.

Závěrem lze říci, že cla z dubna 2025 představují významný bod zlomu v obchodní politice – návrat k protekcionismu, jaký jsme neviděli po generace. Očekávané dopady v letech 2025–2027, jak je analyzováno výše, jsou obecně negativní pro globální růst a stabilitu trhu, s určitými úzkými výhodami pro některá domácí odvětví. Situace zůstává proměnlivá: hodně bude záviset na tom, jak zareagují ostatní země (další eskalace nebo vyjednávání) a jak odolná se americká ekonomika ukáže vůči těmto tlakům. Zkoumání historických precedentů a současných trendů ukazuje důvod k opatrnosti: obchodní války byly historicky prohrávajícími záležitostmi a dlouhodobá patová situace by mohla ekonomicky zhoršit situaci všech stran. Výzvou pro tvůrce politik bude nalezení konečné strategie – vyjednané dohody nebo úpravy politiky – která řeší legitimní obchodní problémy, aniž by způsobila trvalé škody mezinárodnímu ekonomickému řádu. Do té doby se podniky, spotřebitelé a vlády na celém světě budou orientovat v nové éře vysokých cel a zvýšené nejistoty v naději, že příštích několik let přinese jasnost a stabilizaci globálních obchodních vztahů.

Závěr

Cla oznámená prezidentem Trumpem 3. dubna 2025 představují zlomový okamžik v obchodních vztazích USA a zahajují jeden z nejrozsáhlejších protekcionistických režimů v moderní historii. Tato analýza zkoumala mnohostranné důsledky očekávané do roku 2027:

• Shrnutí: Desetiprocentní plošné clo a mnohem vyšší cla pro jednotlivé země (34 % pro Čínu, 20 % pro EU atd.) nyní ovlivňují prakticky veškerý dovoz z USA, s pouze omezenými výjimkami. Tato opatření, která administrativa odůvodňuje jako nezbytná pro „férový“ a reciproční obchod, převrátila status quo globálního obchodu.

• Makroekonomické dopady: Panuje shoda v tom, že tato cla budou brzdit růst a zvýší inflaci v USA i na celém světě. Odborníci již nyní varují, že celní úrovně se blíží úrovním, které „prohloubily Velkou hospodářskou krizi“, a mnoho ekonomik by mohlo sklouznout do recese, pokud by cla přetrvávala. Američtí spotřebitelé čelí vyšším cenám zboží denní potřeby, což podkopává kupní sílu a komplikuje úkol Federálního rezervního systému řídit inflaci.

• Dopady na odvětví: Tradiční výroba a některá odvětví zdrojů se mohou těšit krátkodobé ochraně a potenciálně vytvářet pracovní místa nebo zvyšovat produkci za celní zdí. Odvětví, která se spoléhají na globální dodavatelské řetězce (automobily, technologie, zemědělství), však zažívají dislokace, vyšší vstupní náklady a ztrátu exportních trhů. Zejména zemědělci jsou zasaženi odvetnými cly, která uzavírají klíčové trhy, jako je Čína, což vede k nadměrné nabídce a nižším příjmům. Technologické společnosti čelí úzkým místům v dodávkách a strategickým protikrokům (jako jsou čínské kontroly vývozu vzácných zemin), které by mohly narušit výrobu high-tech produktů. Energetický sektor byl částečně chráněn výjimkami, přesto američtí vývozci energie trpí zahraničními cly a širším hospodářským zpomalením.

• Dodavatelské řetězce a obchodní vzorce: Globální dodavatelské sítě se rekonfigurují. Firmy hledají způsoby, jak obcházet cla , přesouváním zdrojů a výroby, ačkoli možnosti jsou vzhledem k rozsahu opatření USA omezené. Pravděpodobným výsledkem je přechod k regionalizovanějším a vnitrostátněji zaměřeným dodavatelským řetězcům, přičemž se obětuje efektivita ve prospěch bezpečnosti. Očekává se, že růst mezinárodního obchodu bude stagnovat nebo klesat a rozdělí se do obchodních bloků. Tato cla by mohla urychlit oddělení sítí zaměřených na USA a Čínu a také tlačit ostatní země k prohloubení vzájemných vazeb v případě absence otevřenosti amerického trhu.

• Mezinárodní reakce: Obchodní partneři USA všeobecně odsoudili cla a rázně reagovali na odvetná opatření. Čína dorovnala cla a zašla ještě dále s vývozními omezeními a soudními spory v rámci WTO. Spojenci jako Kanada a EU zavedli vlastní cla na americké zboží a zkoumají diplomatické i právní cesty, jak na ně reagovat. Výsledkem je stupňující se cyklus protekcionismu, který riskuje zhoršení širších geopolitických vztahů. Obchodní systém založený na pravidlech v rámci WTO čelí jedné ze svých nejvážnějších zkoušek a globální vedoucí postavení v oblasti obchodu se mění.

• Práce a spotřebitelé: Zatímco se část pracovních míst v chráněných odvětvích může vrátit, mnohem více jich je ohroženo v odvětvích zaměřených na export a závislých na dovozu. Spotřebitelé nakonec za to platí vyšší náklady – v podstatě daň, která by mohla v průměru činit stovky dolarů na osobu ročně. Cla jsou regresivní a nejvíce postihují domácnosti s nízkými příjmy prostřednictvím dražšího základního zboží. Pokud se ekonomika zmenší, trh práce by se mohl obecně oslabit, což by narušilo část vyjednávací síly, kterou pracovníci získali v posledních letech.

• Investiční klima: V krátkodobém horizontu finanční trhy reagovaly negativně, akcie klesly a volatilita vzrostla uprostřed obchodní nejistoty. Podniky odkládají investice kvůli nejasným pravidlům hry. V dlouhodobém horizontu se část investic přesune k využití cel (domácí projekty) nebo k jejich vyhnutí (nové dodavatelské řetězce v různých zemích), ale celkové kapitálové výdaje budou v případě vleklého scénáře obchodní války pravděpodobně nižší, než by byly za normálních okolností, což bude mít negativní dopad na budoucí růst a inovace.

• Politický a historický kontext: Tato cla představují radikální posun v politice USA od konsensu volného obchodu z předchozích desetiletí a odrážejí oživení ekonomického nacionalismu. Historicky podobné epizody vysokých cel (např. ve 30. letech 20. století) skončily špatně a současný kurz je plný podobných nebezpečí. Cla se prolínají se strategickými cíli – od konfrontace s čínskými obchodními praktikami až po zabezpečení kritických dodavatelských řetězců – ale dosažení těchto cílů bez způsobení rozsáhlých ekonomických škod zůstává obrovskou výzvou. Nadcházející dva roky prověří, zda odvážné používání cel skutečně může vést k vyjednaným ústupkům (jak Trump zamýšlí), nebo zda se zvrhne v obchodní válku, která si vyžádá změnu politiky.

Závěrem lze říci, že oznámená cla z dubna 2025 mají dalekosáhlé dopady na globální a americké trhy. V nejlepším případě mohou vést k reformám politik obchodních partnerů a k opětovnému vyvážení některých obchodních vztahů, i když za cenu krátkodobých problémů. V nejhorším případě by mohla spustit cyklus odvetných opatření a ekonomického poklesu připomínající historické obchodní války, což by zhoršilo situaci pro všechny strany. Pravděpodobná realita se bude nacházet někde mezi tím – v období významných úprav, kde budou vítězové i poražení. Je jasné, že podniky a spotřebitelé na celém světě vstupují do nové éry vyšších obchodních bariér se všemi souvisejícími důsledky pro ceny, zisky a prosperitu. S vývojem situace budou tvůrci politik čelit rostoucímu tlaku na zmírnění negativních dopadů, ať už prostřednictvím cílené pomoci, uvolnění měnové politiky nebo nakonec diplomatickým řešením obchodního konfliktu. Dokud k takovému řešení nedojde, musí se globální ekonomika připravit na turbulentní cestu a vyrovnat se s komplexními důsledky celního manévru prezidenta Trumpa z roku 2025.

Zdroje: Výše ​​uvedená analýza je založena na informacích a prognózách z různých aktuálních zdrojů, včetně zpráv z médií, odborných ekonomických komentářů a oficiálních prohlášení. Mezi klíčové reference patří zprávy agentury Associated Press o oznámení cel a mezinárodních reakcích, informační list Bílého domu o této politice, analýzy širších důsledků expertních skupin a počáteční data/citáty od lídrů v oboru a ekonomů hodnotících dopad. Tyto zdroje společně poskytují faktický základ pro hodnocení očekávaných výsledků celního experimentu z let 2025–2027.

Články, které byste si mohli po tomto přečíst:

🔗 Pracovní místa, která umělá inteligence nemůže nahradit – a která pracovní místa
nahradí ? Globální pohled na dopad umělé inteligence na zaměstnanost Prozkoumejte, která profese zůstávají vůči umělé inteligenci odolné a kde automatizace s největší pravděpodobností naruší pracovní sílu.

🔗 Dokáže umělá inteligence předpovídat akciový trh?
Hloubkový pohled na potenciál, omezení a etické obavy používání umělé inteligence ve finančním prognózování.

🔗 Na co se lze spolehnout s generativní umělou inteligencí
bez lidského zásahu? Tato bílá kniha analyzuje, kde je generativní umělá inteligence důvěryhodná a kde je lidský dohled stále nezbytný.